“924”一揽子政策明确转向后，顺周期的交运板块景气度持续回升。2025年，随着宏观经济加速回暖和内需提振，出行链有望率先“报喜”。航空板块是否将迎来否极泰来？高速公路等红利资产的强势表现能否延续？投资者应如何把握顺周期板块的投资机遇？

近日，长江证券研究所总经理助理、总量组组长、交运行业首席分析师韩轶超，凭借14年的研究经验和多次获得“新财富”等最佳分析师奖项的荣誉，做客澎湃新闻《首席连线》“轻舟必过万重山”2025跨年市场展望节目，前瞻2025年交运市场。

韩轶超指出，2024年，受周期性行业波动及长端利率回落影响，A股红利资产表现优异，如公路、铁路和港口等细分板块，平均绝对涨幅在19%-46%之间。集装箱海运公司盈利超预期，而航空、物流、机场等内需细分领域则待激活。展望2025年，受益于经济刺激政策发力、行业协同改善，预计需求逐步复苏，航空业有望迎来拐点，机场股盈利与远期经济恢复预期相关性更强，高速公路作为高股息优选，长期表现值得期待。

韩轶超建议投资者把握顺周期底部品种及红利资产两条投资主线，关注直营物流、航空、海运及高速公路等板块。此外，民航春运有望创新高，国际航线大幅增长，但票价整体较去年同期有所下降。他分析称，出行需求将受政策影响带动，居民消费具有连续性与传导性，提振消费政策或能带动商务旅客出行增加。

对于航空业，韩轶超表示，过去五年行业处于盈利底部，2024年量增价跌特点明显，盈利能力挣扎。但2025年行业盈利改善核心在于解决商务线票价和北美航线恢复率等问题。他强调，航空股在牛市时股价具备惊人爆发力，顺周期后景气向上空间较大，但更需关注业绩。

机场板块方面，韩轶超指出，机场板块需要耐心，盈利弹性主要来自国际旅客，因此需关注国际旅客量恢复、机场免税店人均消费额恢复进度及机场和免税运营商分成比例谈判等问题。他总结道，机场板块市值跌到与盈利持平，处在磨底阶段，需耐心等待。

此外，韩轶超认为，高速公路作为交运高股息优选，长期表现值得期待。随着提振消费、刺激内需政策落地见效，车流量增速逐步恢复并转正，带动公路企业盈利改善。同时，政策端持续发力或改善资产久期，提升公路行业收入和盈利。他提醒投资者还需关注油价、汇率及国际政策等不确定性的影响。

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