AI导读：

中信建投分析认为，2025年银行开门红符合预期，经营环境延续筑底，但信贷投放环比改善同比偏弱，净息差压力大，非息收入或超预期。预计2025年营收增速略增，利润正增长，看好国有大行股息率策略。

1月12日，中信建投的马鲲鹏和李晨在最新研报中深入剖析了银行业2025年的开门红情况。他们指出，整体而言，银行开门红的表现基本符合预期，但经营环境仍处于筑底阶段。信贷投放虽然环比有所改善，但同比依然偏弱，需求在缓慢回升，但还未达到强劲的水平。此外，净息差仍面临较大的下行压力，而非息收入则可能好于预期，银行正力求这一因素不对整体营收产生较大的拖累。

展望未来，中信建投预计2025年银行的营收增速将较2024年略有提升。在稳定的信用成本下，银行的利润能够维持正增长。随着银行实际经营情况与预期的底部进一步夯实，配置型需求的安全边际也在进一步提升，这主要得益于底线思维、高置信度以及高胜率的策略。然而，在经济预期尚未出现一致性向上拐点的情况下，板块内部难以全面切换至顺周期品种，因此，中信建投继续看好以国有大型银行为代表的股息率策略。