近期，算力成为市场热点，国务院国资委明确提出“算力即国力”的观点，工信部亦从多维度推进算力网络工作。在二级市场上，A股整体震荡，但算力板块表现抢眼，引领市场反弹。

针对2025年算力板块的前景、估值合理性及AI板块景气度等问题，中国基金报记者采访了多位知名基金经理，包括博时基金肖瑞瑾、嘉实基金李涛、平安基金翟森、长城基金赵凤飞、汇丰晋信基金周宗舟及德邦基金雷涛。

基金经理们普遍认为，算力板块近期表现强劲，受益于政策支持、市场需求增长及技术创新等多重因素。展望2025年，产业逻辑依然坚实，业绩兑现能见度高，估值合理，算力行情值得期待。

多因素共振推动算力板块表现。肖瑞瑾指出，算力已成为数字经济时代的新质生产力，国家发展改革委等六部门发布文件构建全国一体化算力体系，同时，人工智能大模型的发展将显著提升算力需求。李涛认为，AI浪潮下，算力Capex投资有望快速增长，政策层面也高度重视战略性新兴产业。

翟森表示，算力作为人工智能的基石，产业趋势呈现高景气，我们正站在国内外投资共振的新周期起点。赵凤飞则认为，算力板块涨幅较多，得益于国家对算力的重视、美国可能进一步收紧AI限制及海外技术进展的催化。

周宗舟指出，市场已对具备长期叙事的成长方向给予慷慨估值，算力作为远期空间巨大且基本面短期景气较高的赛道，值得关注。雷涛认为，算力市场的确定性是近期反弹的主要原因，海内外加大对算力的投资，实现产业景气度共振。

基金经理们对2025年算力板块行情持乐观态度，认为尚未出现泡沫化。雷涛表示，算力板块存在巨大投资机会，需聚焦新技术和产业新玩家。肖瑞瑾认为，产业逻辑坚实，业绩兑现能见度高，估值合理。翟森认为，算力板块值得期待，但需注意新技术变化对供应链需求的影响。

赵凤飞表示，算力股已享受估值溢价，2025年是验证之年，个股走势取决于收入及利润兑现情况。周宗舟指出，算力板块行情具有不确定性，需密切关注科技产业的非线性变化。李涛认为，算力建设是国家核心竞争力的战略高度，结构性投资机会将层出不穷。

基金经理们普遍认为，AI应用仍处于黎明前。周宗舟指出，AI产业创新将持续维持高景气，但算力需求周期性变化可能导致资本市场估值波动。赵凤飞认为，AI领域高速增长期过后，仍面临重要发展时段，AI产业红利仍在。肖瑞瑾、雷涛及翟森均不认同短期AI板块景气度会下行。

从产业周期看，算力仍处于快速爆发阶段。翟森表示，未来10年算力需求增速可能维持在年复合增长率20%以上。赵凤飞认为，算力处于成长阶段初期向中期过渡，伴随AI技术渗透，未来几年仍有广阔发展空间。周宗舟指出，算力可能处于成长早中期，长期增长潜力巨大。

肖瑞瑾认为，需分别讨论海外算力和国产算力，海外算力仍处于较快成长期，国内算力则刚进入加速成长周期。李涛表示，国内算力领域仍有较大发展空间，追赶速度将非常快。雷涛认为，算力仍是投入初级阶段，未来需求广阔。

基金经理们看好算力板块内部细分环节，主要布局思路包括AI推理、算力国产化等。赵凤飞强调“算力即国力”的重要性，看好国产算力产业链受益。李涛认为，需深度研究公司质地，包括行业发展周期、趋势及盈利预期。周宗舟看好推理需求提升及新技术方向的投资机会。

肖瑞瑾看好国产算力板块双重逻辑，建议从产业链上中下游布局。雷涛看好新技术、新玩家及国产替代机会。翟森看好生成式人工智能从“快速思考”转向“慢速思考”及低成本训练路径下的投资机会。

（文章来源：中国基金报）