跨年行情落幕之后，基金经理们对过去一年表现疲软的医药赛道展现出浓厚兴趣。券商中国记者观察到，新年伊始，众多大型公募基金公司几乎全体出动，密集调研医药股。这些被调研的医药股中，不少之前并未进入基金的股票池，而部分管理着数十亿资金的基金经理更是亲自调研那些他们之前并未持仓的股票，这背后暗含着配置策略的变化。

这种机构资金覆盖面的显著变化预示着医药赛道正在逐步回暖。事实上，多只之前被基金零持仓的股票，在被纳入股票池后，股价随即出现了明显的上涨。弱势赛道反而吸引了更多的调研兴趣，这成为了公募基金行业的一种普遍现象。

近日，中药股珍宝岛披露，新年后接受了包括广发基金、博时基金、华宝基金、天弘基金、海富通基金等多家公募基金的联合调研。同样，三星医疗也公告显示，睿远基金、汇添富基金、富国基金等头部公募近期也对该股进行了调研。

公募基金对医药医疗赛道的调研可谓密集，几乎所有的中大型公募基金都瞄准了2024年表现较为弱势的赛道，尤其是在上一年度超额收益不明显的医药股。建信基金、博时基金、南方基金、鹏华基金、平安基金、华夏基金等还对桂林三金、敷尔佳、泽璟制药、万东医疗等一批医药赛道龙头股进行了深度调研。

公募行业在每年度开启后，常常采用高切低的换仓策略，即基金仓位由涨幅较高、估值较高的板块、个股向涨幅较低、估值水平较低的个股或赛道进行切换。Wind数据显示，医药主题基金在上一年度基本处于垫底状态，部分明星基金经理在医药赛道的冷清行情中甚至未能盈利。然而，这种弱势局面持续时间越久，反而使得医药赛道吸引了更多的基金调研兴趣，凸显出公募基金反向布局、捕捉机会的思维。

基金对医药股的密集调研也使得该赛道迎来由弱转强的可能，尤其是许多被基金调研的医药股实际上并无基金持仓。珍宝岛就是一个典型的例子，尽管目前尚无基金将该股纳入前十大重仓股，但大量机构人士的调研可能使得其在公募基金持仓结构中发生翻天覆地的变化。

博时医疗保健基金经理陈西铭近期调研的敷尔佳也是类似情况。考虑到基金经理通常在预期仓位买入较大时才可能亲自调研，这意味着敷尔佳有望成为一只基金重仓股。而陈西铭管理的这只医疗主题基金的资产规模接近26亿元，进一步增强了基金调研对医药股的资金覆盖预期。

考虑到经济复苏逐步展开，与经济回升走暖相关度较高的消费医疗成为公募基金投资和布局的核心主线。南方医药保健灵活配置基金经理王峥娇认为，未来医美、眼科等消费医疗服务类、消费医疗产品类或将存在更多的投资机会。而博时基金经理陈西铭也强调，医药行业估值偏低，市场预期也比较低，但相关经营数据正在温和复苏，未来继续看好医药行业，尤其是创新药、院内药械等相关机会，以及消费医疗、中药等板块的结构性机会。

国联医药消费混合基金经理潘天奇也认为，医疗产业需求增长逻辑不变，很多子行业陆续出现经营改善，创新药品、创新药器械有望获得更多实质支持，相关配套产业链有望迎来新一轮景气周期，医疗服务和医药商业也将面临较好的投资机会。消费医疗似乎成为了下一阶段基金经理在医药赛道关注的核心。