一份“惊艳”的非农就业报告让美联储的降息之路陡增变数。2024年12月，美国的就业数据远超市场预期，引发了华尔街分析师对美国货币政策前景的深切疑虑。多家知名金融机构，包括美国银行、花旗集团和高盛集团，纷纷下调了对美联储进一步降息的预测，其中美国银行甚至预测未来可能转向加息。

关键时刻，美联储官员的表态备受瞩目。在非农就业数据发布后，芝加哥联储主席古尔斯比迅速回应，称最新的就业报告表明劳动力市场在充分就业状态下已趋稳定，并非经济过热的迹象。他预计，只要通胀不攀升，未来12至18个月内利率将“适度下调”。

值得注意的是，美联储高级官员们，包括主席鲍威尔在内，正越来越关注一个相对陌生的通胀指标——基于市场的通胀。这一指标更接近美联储2%的通胀目标，可能意味着进一步降息的门槛实际上更低。彭博社分析指出，这一变化可能影响了市场对美联储降息预期的看法。

数据显示，美国2024年12月非农就业人数大幅增加，失业率低于预期，导致多家华尔街机构调整了对美联储降息预期的预测。美国银行、花旗集团和高盛集团的经济学家在就业数据发布后，均下调了对美联储降息的预测。

美国银行经济学家Aditya Bhave团队指出，在强劲的就业报告后，降息周期已经结束，若通胀上升，讨论应转向加息。花旗集团虽仍预计有降息，但推迟了降息时间。高盛集团则调整了降息次数，但仍预计最终利率区间不变。

贝莱德全球固收首席执行官Rick Rieder表示，除非经济基本面发生剧变，否则美联储今年不太可能降息。最新数据显示，美国2024年12月新增非农就业人数25.6万人，失业率降至4.1%。

古尔斯比在接受采访时强调，只要通胀稳定且就业市场充分，利率应降至中性水平。他还指出，最近几个月通胀方面取得了进展，同比数据高主要是因为2024年初价格压力上升。

圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨利姆也表达了对美联储降息步伐的担忧。他认为，应更谨慎地降息，并支持以更渐进的方式降低银行利率。穆萨利姆还是2025年联邦公开市场委员会（FOMC）的新投票成员之一，其言论显得比其他同僚更为“鹰派”。

此外，美联储高级官员们越来越关注基于市场的通胀指标，并将其作为对美国通胀前景保持信心的理由。这一指标排除了难以观察的服务价格，如投资组合管理、保险等，因此更接近美联储的通胀目标。这一变化在投资者对美联储降息预期悲观的背景下显得尤为重要。

本周，美联储理事克里斯托弗·沃勒预计通胀将继续降温，并支持今年进一步降息。他阐述了关注基于市场的通胀指标的理由，认为估算价格对经济中供需平衡的指导作用不太可靠。鲍威尔和库格勒等美联储官员也有类似表态。

彭博首席美国经济学家Anna Wong表示，放弃推断类项目的理由是它们没有前瞻性的预测信号来指示通胀的走向。虽然从个人角度看这些通胀是真实的，但美联储会仔细研究它们。

（文章来源：券商中国，图片链接保留未展示）