1月10日，多只高溢价跨境ETF尾盘急跌，资金在市场上的博弈异常激烈，引发了广泛关注。

近期，跨境ETF市场频繁遭遇炒作，导致部分跨境ETF的溢价率飙升，甚至超过50%。基金公司对此高度重视，纷纷发布溢价风险提示公告，并采取了停牌措施，以应对多只溢价率过高的跨境ETF。

跨境ETF市场剧烈波动

1月10日，嘉实标普油气ETF涨幅一度突破9%，最终收涨1.56%，换手率高达1099.89%，成交额更是达到了46.66亿元，显示出资金在市场上的激烈博弈。类似的情况还发生在南方亚太精选ETF上，该ETF涨幅一度超过7%，但最终收盘下跌5.02%，换手率也高达979.61%。高位进场的投资者可能因此遭遇巨大亏损。此外，华泰柏瑞南方东英沙特阿拉伯ETF同样经历了剧烈波动，从上涨超过8%到最终收盘下跌3.5%，换手率也高达972.71%。

这些ETF近期均遭遇了资金的炒作，溢价率居高不下。即使经历了大幅度调整，1月10日，南方亚太精选ETF和华泰柏瑞南方东英沙特阿拉伯ETF的溢价率仍然超过7%。Choice数据显示，截至1月10日，包括博时纳指100ETF、纳指科技ETF、华夏标普ETF等在内的多只跨境ETF溢价率均超过8%。

多只跨境ETF停牌应对

2025年以来，跨境ETF市场成交火爆，但由于溢价率过高，多只跨境ETF已停牌。以景顺长城标普消费ETF为例，1月8日，该ETF成交金额高达60.64亿元，溢价率高达38.6%，但资金博弈热情依然不减。1月9日，该ETF涨停，溢价率更是飙升至51.82%，创下ETF溢价率新高。类似的情况还发生在嘉实德国ETF上，1月9日，其全天成交量高达23.42亿元，换手率创下ETF换手率历史纪录。

面对这种情况，基金公司纷纷发布溢价风险提示公告。景顺长城基金公告称，景顺长城标普消费ETF二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价，提醒投资者关注二级市场交易价格溢价风险。该基金于1月10日停牌，复牌时间另行公告。此外，国泰标普500ETF、南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF、嘉实德国ETF等也发布了类似的公告，宣布停牌。

跨境ETF炒作背后的原因

好买基金指出，标普消费ETF的行情走势更像股票而非基金。部分资金将其当作股票一样运作，通过“吸筹-洗盘-拉升”等手法进行炒作，最终吸引大量关注和热钱涌入。事实上，类似的情况在2024年1月也曾发生过，当时美国50ETF连续多天大涨，溢价率超过40%，换手率也十分惊人，但此后短短几天内便巨亏30%。

华泰柏瑞基金认为，部分ETF产品规模不大、流动性不足，面对突如其来的溢价和规模快速扩张时，资金容易在二级市场形成堆积。一二级市场之间力量的不对等进一步放大了折溢价现象。高溢价状态往往透露出市场交易过热的信号，一旦情绪回落或基金打开申购，套利者涌入，基金价格可能迅速回到净值附近，溢价幅度随之缩减乃至消失。在此情境下，高位购入的投资者可能会面临短期内溢价回落所带来的资本损失。

多位业内人士提醒投资者，在面对高溢价时需要更加冷静，关注其蕴含的回撤风险。跨境ETF二级市场的交易价格不仅受到基金份额净值变化的影响，还受到市场供求关系、系统性风险、流动性风险等多重因素的影响。因此，投资者在追高买入时需要谨慎考虑。

（文章来源：上海证券报）