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央行发布公告，决定自2025年1月起阶段性暂停在公开市场买入国债，旨在平衡市场供求关系。此举意在避免进一步压低债市利率，防止市场过度投机，同时稳定市场预期和人民币汇率。

1月10日，中国人民银行（以下简称“央行”）正式对外发布公告，决定自2025年1月起阶段性暂停在公开市场买入国债。央行指出，由于近期政府债券市场需求旺盛，供应相对紧张，为平衡市场供求关系，决定暂停国债买入操作，并视市场情况择机恢复。

去年8月，为响应中央金融工作会议精神，央行启动了国债买卖操作，旨在丰富货币政策工具箱，通过国债买卖调节基础货币投放和流动性。据统计，自去年8月至12月，央行分别净买入国债1000亿元、2000亿元、2000亿元、2000亿元和3000亿元。

中信证券首席经济学家明明在接受采访时指出，央行去年8月以来每月维持国债净买入，但去年12月长债利率快速下行至1.6%的中枢水平。央行此次暂停买入国债，意在避免进一步压低债市利率，防止市场过度投机。

明明进一步分析称，央行此举有两方面考虑：一是防止机构持仓过度集中长久期品种，累积利率风险；二是近期人民币汇率承压，央行调控收益率曲线，旨在避免中美利差倒挂进一步加深，防止资本外流加剧。在2025年适度宽松的政策基调下，央行对债市利率稳定的关注，并不意味着将推升利率，而是力求在低通胀环境下，维持相对较低的利率水平，同时避免其过快下行。

值得注意的是，央行此次公告仅提及暂停买入操作，并未涉及卖出操作。东方金诚研发部执行总监冯琳表示，央行暂停买入国债将减少对国债的需求，同时不排除在暂停买入阶段仍卖出长债的可能性，以此调节债市供求关系，遏制债市收益率快速下行的势头，稳定市场预期和人民币汇率。

对于“政府债券市场持续供不应求”的现象，明明认为，去年12月国债净融资规模较低，而今年1月已公布的国债和地方债发行计划相对平稳，叠加保险等机构年初配债需求季节性抬升，导致市场供不应求。冯琳则指出，若后续政府债券供给放量，长债收益率回升至合理水平，市场供求关系将趋于平衡，央行有望恢复国债买入操作，继续发挥投放中长期流动性的作用。

（文章来源：证券日报）