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央行决定自2025年1月起阶段性暂停在公开市场买入国债，旨在应对政府债券市场供不应求的局面。此举旨在防止机构持仓过度集中长久期品种累积利率风险，并调控收益率曲线。

1月10日，中国人民银行（央行）发布公告，决定自2025年1月起阶段性暂停在公开市场买入国债。此举源于近期政府债券市场需求旺盛，供不应求的局面。央行表示，将视国债市场供求状况择机恢复公开市场国债买入操作。

去年8月，为响应中央金融工作会议要求，央行启动了国债买卖操作，旨在通过国债买卖作为基础货币投放和流动性管理工具。数据显示，自去年8月至12月，央行分别净买入国债1000亿元、2000亿元、2000亿元、2000亿元和3000亿元。

中信证券首席经济学家明明指出，央行此前持续净买入国债，但去年12月长债利率快速下行至1.6%的中枢水平。此次暂停买入，旨在避免进一步压低债市利率。明明进一步分析，央行此举或为防止机构持仓过度集中长久期品种累积利率风险，以及调控收益率曲线，避免中美利差倒挂加深和资本外流加剧。

东方金诚研发部执行总监冯琳则表示，央行暂停买入国债将减少对国债的需求，同时可能继续卖出长债以调节债市供求关系。这体现了央行对债市调控力度的加码，旨在遏制近期债市收益率快速下行的势头，稳定市场预期，同时也有助于稳定人民币汇率。

明明还提到，去年12月国债净融资规模较低，而今年1月已公布的国债和地方债发行计划相对平稳，叠加保险等机构配债需求在年初季节性抬升，因此存在供不应求的问题。冯琳预计，后续若政府债券供给放量，长债收益率回升至合理水平，市场供求关系能够自发趋于平衡，央行有望恢复买入国债。

（文章来源：证券日报）