AI导读：

人民银行决定自2025年1月起暂停公开市场国债买入操作，市场分析认为此举源于对当前市场定价潜在风险的担忧。同时，中央经济工作会议提出实施适度宽松的货币政策，但专家指出货币政策取向与政策利率变化无严格对应关系。

1月10日，人民银行宣布自2025年1月起将暂停公开市场国债买入操作，此举意在根据国债市场供求情况适时调整。市场分析指出，人民银行此举源于对当前市场定价潜在风险的审慎考量。

中金公司研究员周彭分析，当前长期国债收益率已接近历史低位，投资性价比降低，加之市场对‘适度宽松’货币政策的降息预期前置，导致国债市场面临一定压力。

中央经济工作会议于2024年12月召开，提出实施适度宽松的货币政策。市场对此充满期待，但专家指出，‘适度宽松’旨在描述金融支持经济状态，并非增量政策规模，也不代表今年政策利率降幅会大于去年。

光大证券固定收益首席分析师张旭认为，若前期政策对经济运行支持明显且经济指标持续改善，则降息时点将推迟，全年降息幅度亦会缩小。同时，市场主体预期与经济运行相互影响，若市场主体预期稳定、活力激发，2025年货币政策宽松幅度将更小。

张旭强调，货币政策取向与政策利率变化无严格对应关系，如2017年OMO加息25bp时货币政策取向为‘稳健’，而2020年和2024年OMO降息30bp时亦保持‘稳健’取向。

预计2024年GDP增速为5%，经济社会发展主要预期目标将顺利实现。在此背景下，近期政策利率降息必要性不大，‘适度宽松’政策取向亦不意味着今年降息幅度必然大于去年。

此外，货币政策需平衡降低实体融资成本与防范国债收益率快速下行引发的次生风险。未来，降准降息将继续，但节奏将受多重因素影响。

周彭预计，人民银行未来一年将在风险溢价管理上有所尝试，方向可能包括支持小微企业及重点领域、盘活存量商品房和土地、维护金融市场稳定。

（文章来源：第一财经）