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央行决定自2025年1月起，阶段性暂停公开市场国债买入操作，旨在抑制利率过快下行。此举引发债市波动，收益率曲线整体平坦化上行，市场人士分析认为需防范回调风险。

蓝鲸新闻1月10日讯（记者敖玉连）近期，债市做多热情高涨，推动国债收益率不断刷新低点，引发央妈出手调控。

1月10日，中国人民银行发布公告称，由于近期政府债券市场供不应求现象持续，央行决定自2025年1月起，阶段性暂停公开市场国债买入操作，未来视市场供求情况择机恢复。

公告发布后，国债收益率曲线整体呈现平坦化上行趋势，10年期国债活跃券收益率一度触及1.67%，较公告前上行约3个基点。随后，市场情绪逐渐稳定，收益率有所回落。截至1月10日收盘，国债ETF普遍下跌，其中10年期国债ETF下跌0.18%，30年期国债ETF下跌0.10%。

回顾过去一年，央行曾多次采取措施为债市降温，包括警示长债收益率过低、下场借债、约谈并处罚激进交易机构等，但效果有限。2024年年底，基金、银行理财子等机构抢购国债，再次导致收益率快速下降。

此次央行阶段性暂停买入国债，旨在进一步向市场传递抑制利率过快下行的信号。多机构分析认为，此举与央行去年以来的调控思路一脉相承。

永赢基金指出，由于1月财政供给暂未放量，货币宽松配合的压力减轻，且市场流动性相对平稳，为央行进一步调控债市提供了良好时机。央行通过“阶段性暂停”和“择机恢复”的措辞，为短期操作预留了更多灵活空间，同时大概率不会是长期暂停。

数据显示，2024年8月至12月，央行净买入债券面值合计达1万亿元，为市场提供了中长期流动性。其中，买入的主要是短久期国债。因此，机构认为，暂停买入国债对短债的影响可能大于长债。

万家基金熊义明分析指出，央行暂停买入国债后，短期限国债与国开债的利差或将回归合理位置。此外，多位固收人士认为，债券市场短期资金面、政策面的不确定性较强，债基需要防范回调风险。

永赢基金表示，央行暂停买入国债后，曲线短端会阶段性面临一定调整压力，需观察市场赎回动作。同时，华南某固收人士透露，债市“严监管”预期升温，已引发部分交易盘卖出，短期债市可能会有一定震荡。

天弘基金固定收益部刘洋分析认为，2024年12月国债利率下行幅度已系统性反应了降息预期，1月债市波动性预计会显著放大。

（文章来源：蓝鲸财经，图片来源于网络）