AI导读：

中央经济工作会议提出实施适度宽松货币政策，业内专家解读称降息幅度与节奏将依据经济运行状况调整，同时央行在降低风险溢价方面的努力也值得关注。

2024年12月的中央经济工作会议明确提出，我国将实施适度宽松的货币政策以支持经济发展。业内专家对此解读称，这一表述强调的是金融支持经济的状态，而非增量政策的规模，更不预示今年政策利率的降幅将超过去年。降息的具体幅度与节奏，将紧密依据经济运行的实际状况灵活调整。

光大证券固定收益首席分析师张旭指出，若前期政策对经济的支持效果显著且持续，主要经济指标呈现积极变化，则下次降息的时点可能会相应推迟，全年降息的幅度也可能有所缩减。同时，市场主体的预期与经济运行状况相互影响，若市场主体预期稳定、活力增强，2025年货币政策的宽松幅度或将进一步减小，这也是中央经济工作会议调整货币政策取向为“适度宽松”的重要考量。

值得注意的是，2025年1月10日，人民银行决定自2025年1月起暂停公开市场国债买入操作，后续将根据国债市场供求情况择机恢复。业内人士分析认为，此举源于人民银行对当前市场定价潜在风险的担忧。

中金公司研究员周彭表示，当前长期国债收益率已接近历史经验走廊的下限，投资性价比有所降低；同时，市场对“适度宽松”货币政策的降息预期已有所前置。因此，在当前经济形势下，政策利率降息的必要性并不突出，“适度宽松”的政策取向也不意味着今年降息幅度会超过去年。

张旭进一步强调，今年货币政策取向调整为“适度宽松”，实际上是对既往政策变化的确认与延续。从历史经验来看，货币政策取向与政策利率变化之间并无严格的对应关系。未来，降准降息政策仍将继续实施，但具体节奏将受多重因素影响。

周彭指出，在风险溢价偏高的情况下，央行在维护金融市场稳定方面的努力同样值得关注。除了降低无风险利率（降息）外，货币政策在降低风险溢价方面的尝试也值得期待。预计未来一年内，人民银行可能会在支持小微企业及重点领域融资、盘活存量商品房和土地、维护金融市场稳定等方面，加强风险溢价管理。