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碧桂园公布境外债务重组提案，目标减少境外债务最多116亿美元，削债比例高。多家房企加速化债进程，市场底部逐渐清晰，房企需改善经营基本面，把握政策窗口期。

进入2025年，多家出险房企正加速走出债务困境。1月9日晚，碧桂园（02007.HK）公布了境外债务重组提案的关键条款，旨在解决其现有债券、银团贷款及其他境外债务问题。碧桂园称，若重组成功，将大幅去杠杆，目标减少境外债务最多116亿美元，并已与7家银行组成的协调委员会达成共识，涉及债务金额约17.28亿美元。

中指研究院专家指出，债务重组仅是第一步，碧桂园需改善经营基本面，把握政策窗口期，提高项目产品力，加大营销力度，并积极对接政府部门，回笼资金或换仓促进去化。但需注意，该方案仅为初步提案，目前仍在磋商中，尚未订立具有法律约束力的协议。

碧桂园的重组提案为债权人提供了五个经济选项，包括现金回购、强制性可转换债券、替换新债券等，目标最多减少债务116亿美元，债务到期时间延长至最多11.5年，加权平均借贷成本从重组前的每年约6%降低至重组后的每年约2%。同时，碧桂园的控股股东正考虑将11亿美元的股东贷款转换为股份，以彰显共度难关的决心。

广东省住房政策研究中心研究员分析，碧桂园的重组基调是股东和境外债务人共渡难关，市场底部越来越清晰，对企业和债务人而言，最优选择是共渡难关，等待市场和企业价值的修复。截至2023年底，碧桂园境外应占有息负债总额约164亿美元。

碧桂园认为，此次重组方案将使其有权选择实物支付利息，给予公司一定空间，确保在最大化资产价值的前提下完成重组后境外债务的偿付义务，拥有更具可持续性的资本结构，专注于交付住房、业务运营、保持资产价值及落实业务及资产出售策略。

除碧桂园外，龙光集团(3380.HK)也于1月10日发布境外债务重组进展公告，与债权人小组就整体重组方案达成一致，留债额约为24.19亿美元，综合削债比例超过70%。上海易居房地产研究院副院长表示，龙光境外偿债资源价值较高，重组成功后，债务负担减少，业务可持续稳定经营，估值有望提升。

当前，房企整体纾困进入关键时刻，债务人积极自救，债权人预期调整并根据实际情况做出让步是化债成功的关键。销售回款及资产处置是出险房企未来实施境外债务重组方案中偿付部分的重要资金来源。碧桂园将继续与债权人进行积极及建设性的对话，以尽快落实重组提案的条款。

（图片及文章来源：界面新闻）