AI导读：

中国人民银行决定自2025年1月起暂停公开市场国债买入操作，国债收益率快速上行，国债期货全面下跌。此举旨在遏制债市收益率快速下行的势头，稳定市场预期。未来若市场供求关系趋于平衡，央行或将恢复国债买入操作。

　　中国人民银行于1月10日正式发布公告，鉴于近期政府债券市场需求旺盛，供应紧张，决定自2025年1月起，暂停公开市场国债买入操作。央行表示，此举将视国债市场供求状况适时恢复。

　　央行此次阶段性暂停国债买入操作后，国债收益率随即出现快速上行。数据显示，截至发稿时，1年期国债活跃券收益率上升10个基点至1.25%，5年期国债活跃券收益率上升2.5个基点至1.44%，10年期国债活跃券收益率上升1.75个基点至1.6425%，30年期国债活跃券收益率上升1.75个基点至1.9125%。

　　国债期货市场今日也全面走低，截至午间收盘，30年期国债期货主力合约下跌0.39%，10年期国债期货主力合约下跌0.23%，5年期国债期货主力合约下跌0.16%，2年期国债期货主力合约下跌0.13%。

　　自2024年8月起，央行首次开展公开市场国债买入操作，并在月末发布了首个国债买卖业务公告。随后，为加大货币政策逆周期调节力度，央行连续数月实施公开市场国债买卖操作，全月净买入债券面值分别为1000亿元、2000亿元、2000亿元、2000亿元和3000亿元。

　　东方金诚研发部执行总监冯琳分析指出，央行暂停买入国债将直接减少对国债的需求，同时不排除央行在暂停期间仍可能卖出长期国债，以调节债市供求关系。此举旨在遏制债市收益率快速下行的势头，稳定市场预期，并有助于稳定人民币汇率。未来若政府债券供给增加，长债收益率回升至合理水平，市场供求关系趋于平衡，央行或将恢复国债买入操作。

　　冯琳进一步判断，受央行暂停买入国债影响，短期内10年期国债收益率可能出现较大幅度回升，但在“适度宽松”的货币政策基调下，债市整体趋势难以发生根本性逆转。此外，暂停买入国债或意味着2025年一季度降准概率上升。

　　中信证券研究团队也指出，2024年下半年，国债净买入和买断式逆回购成为补充中长期流动性的主要方式。央行通过买卖国债调整收益率曲线，发挥政策效果，不排除在利率过快下行阶段采取买短卖长或直接净卖出的策略。

（文章来源：证券时报网）