界面新闻记者 | 邹文榕

2025年初，尽管市场预期全年ABS市场供应难以大幅增长，但ABS一级市场却展现出强劲势头。企业预警通数据显示，2025年1月1日至7日，全市场ABS项目发行规模达到194.1亿元，同比增长6.75倍，较2023年增长2.42倍，发行产品数量也创下近十年新高。

数据来源：企业预警通、界面新闻记者整理

按发行类别划分，企业ABS（资产支持专项计划）发行规模最大，达到135.3亿元，共发行19只；ABN（资产支持票据）发行5只，规模31.5亿元；信贷ABS（资产支持证券）则发行1只，规模为27.3亿元。基础资产方面，融资租赁租金、企业应收账款和汽车贷款位居前三。

中信证券首席经济学家明明指出，2024年末，许多机构储备了大量ABS项目，以满足2025年初的融资需求。同时，融资人为了优化财务报表，有较强的出表融资诉求，因此倾向于在年初集中发行ABS。此外，监管部门不断出台政策支持ABS市场发展，为市场提供了良好的政策环境。

用益信托研究院研究员吴文骏认为，近期出台的一系列内需刺激政策，如新能源汽车和家电产品的以旧换新政策，带动了信贷ABS项目的回暖。今年首单信贷ABS项目由建信信托发行，规模为27.3亿元，这是自2023年以来，开年首周重新出现的信贷ABS项目。

相比之下，企业ABS市场则持续繁荣。自2019年以来，企业ABS全年发行规模均在万亿元之上，2025年前7天发行规模便达到135.3亿元，创历史新高。在企业ABS业务中，券商在机构发行排名中占据主导地位。截至1月9日，前20强ABS计划管理人当中，共计15家券商/券商资管公司上榜。

此外，信托公司在ABS业务中也扮演着重要角色，主要作为原始权益人或双SPV结构的信托受托机构参与。目前，厦门信托、国投泰康信托、华能信托等已位居年内ABS项目原始权益人规模TOP20之列。

随着监管政策的鼓励和市场竞争的加剧，参与资产证券化的市场主体呈现出多元化特点。除银行、证券、信托等传统金融机构外，公募基金、保险资管、消费金融以及外资机构也已纷纷布局资产证券化业务。在低利率时代“资产荒”背景下，ABS业务因其相对收益优势而备受关注，吸引了众多投资者的关注和配置。

截至1月9日，今年已完成发行的优先级ABS产品发行利率均值为2.405%，其中最高票面利率为4%，最低则为1.7%。与之对比，当前国内各期限国债收益率已下破2%，ABS的相对收益优势进一步凸显。

然而，也有业内人士指出，由于市场竞争激烈，ABS业务已从蓝海转为红海。同时，由于房地产市场不景气和城投融资受限等因素，资产证券化业务规模也受到较大限制。但尽管如此，ABS业务仍是增强客户黏性的好产品之一，对于一些中小机构而言，更是其创收的重点业务之一。

华泰固收近期表示，展望2025年，ABS供给短期预计难放量，供不应求将持续，利差或低位震荡。建议投资者关注底层现金流稳定、主体资质较优、增信较好的企业类ABS。

（文章来源：界面新闻）