“二永债”赎回潮与发行新动向
AI导读:
2024至2025年,二永债迎来赎回潮,银行通过赎回旧债发行新债降低融资成本。股份行与城商行有较大续发需求,未来银行将多元化补充资本。
2024年至2025年,债券市场迎来了“二永债”(二级资本债、永续债的合称)的赎回潮。市场分析指出,由于债券市场利率持续下滑,银行纷纷选择赎回旧债并发行新债,以此降低融资成本,从而激发了“二永债”的赎回热情。
据统计,2024年共有78家银行赎回了“二永债”,总偿还量高达1.11万亿元。其中,15家银行赎回了永续债,总规模为5696亿元;63家银行赎回了二级债,总规模为5434.5亿元。而2025年,“二永债”的到期规模预计将达到约1.2万亿元。
在赎回潮的同时,新一轮“二永债”的发行也在紧锣密鼓地进行中。东方金诚金融业务部执行总监张丽表示,大行和中小行在发行“二永债”方面将出现分化。特别是在利率下行的背景下,股份行与城商行对于续发“二永债”的需求较大。
低利率环境促使银行赎回旧债并发行新债。Wind数据显示,2024年银行“二永债”收益率跟随债市波动下行,资产荒背景下“二永债”利差维持较低水平。2023年和2024年商业银行二级资本债和永续债的加权票面利率分别为3.5268%和2.4497%,2024年明显低于2023年,因此银行有动力赎回高利率旧债,发行低利率新债以降低资金成本。
然而,并非所有银行都选择赎回“二永债”。华泰证券固收研究团队指出,不赎回“二永债”的银行规模相对较小,不良率较高,盈利能力弱,整体资质较差。这些银行多为分布于辽宁、湖北等地区域经济条件较弱的农商行。
随着“二永债”进入赎回高峰期,从资本补充和节约成本的角度出发,银行有较大动力通过续发债的方式补充资本。2024年,共有103家银行发行了“二永债”,发行规模总计1.79万亿元,较2023年显著增长。
中国银行研究院银行业与综合经营团队主管邵科认为,在市场利率走低以及资本市场发展的背景下,银行多元化补充资本的空间较大。同时,中信证券分析指出,由于当前国有行资本充足率较高,预计财政部注资后国有行发行“二永债”等资本工具的动力有所下降;而对于股份行与城商行而言,其资本充足率相对较低,在利率下行背景下有一定增发“二永债”的需求。
未来,银行可能会通过更加多元化的方式补充资本。例如,加大支持实体经济力度,将更多资源投向经济重点领域和薄弱环节;拓展外源性资本补充渠道,如增资扩股、定向募股、发行优先股等。
(文章来源:中国经营报,图片及数据来源于Wind及公开资料)
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