支付机构股权转让潮起，牌照价格缩水成趋势。

近日，深圳市金融电子结算中心有限公司（下称“深圳金融电子”）通过深圳联合产权交易所挂牌转让其持有的深圳市快付通支付有限公司（下称“快付通”）20%股权，挂牌价为5911.66万元。这一举动再次引发了市场对支付机构股权转让的关注。

自去年底以来，包括浙江信航支付有限公司（下称“信航支付”）、天津城市一卡通支付有限公司（下称“天津城市一卡通”）在内的多家支付机构股权已在产权交易所挂牌出售。然而，从交易结果来看，近年来通过产权交易所成功交易的案例并不多，支付牌照价格总体呈现下跌趋势。

支付新规的深入推进和央企“退金令”等政策的实施，使得支付牌照价值缩水成为大势所趋。一方面，国内第三方支付行业竞争日益激烈，薄利趋势下，部分机构甚至主动缩减展业范围；另一方面，严监管趋势下，支付机构的合规成本不断提升，进一步压缩了利润空间。

以快付通为例，其20%股权早在2021年就在深圳联合产权交易所挂牌转让，当时的挂牌价为5708.232万元。如今，再次挂牌转让的挂牌价不仅未降，反而比之前高了200多万元。然而，这并未改变支付牌照价格下跌的整体趋势。

除了快付通外，天津泰达集团有限公司（下称“天津泰达”）也在天津产权交易中心挂牌转让其持有的天津城市一卡通40%股权，转让底价为1.2亿元。而航天通信控股集团股份有限公司（下称“航天通信”）则在去年底再次把所持有的信航支付49%股权通过广东联合产权交易中心挂牌出售，转让底价较2016年降低了约75%。

尽管支付机构股权挂牌转让持续火热，但交易成功案例并不多见。安易联融电子商务有限公司100%股权在广州产权交易所完成16次挂牌仍未寻得意向受让方，上海银联电子支付有限公司90.1%股权项目和广州银联网络支付有限公司100%股权项目也因未征集到意向受让方而终结。其中，广州银联网络支付牌照更是被注销。

邮储银行研究员娄飞鹏表示，支付行业正在推进行业结构调整，支付机构出让股权是市场化行为。在支付新规深入推进、央企“退金令”等政策影响下，预计接下来仍然可能有支付机构出售股权。同时，他也指出，部分支付机构增资以提升经营实力和服务质量，机构数量减少并未降低服务数量和质量。

博通咨询首席分析师王蓬博认为，支付新规和央企的“退金令”旨在让支付行业更加合规和稳定地发展，同时也对支付机构的控股股东、实际控制人、注册资本等方面提出了更为严格的监管要求。这可能导致部分不符合新规要求的支付机构面临较大的经营压力和整改成本，从而选择出售股权或退出市场。

素喜智研高级研究员苏筱芮则指出，支付机构股权定价是市场行为，拥有全国性经营许可的支付机构股权含金量更高。但在支付新规深入推进、央企“退金令”等政策影响下，支付牌照缩水成为大势所趋。预计2025年支付机构的退出仍将持续，中小支付机构面临洗牌。

对于中小支付机构而言，后续发展中既要通过增资提升经营实力，也要坚守自身定位，围绕具体领域做好服务。同时，还需积极探索创新业务模式和产品服务，如针对特定行业或客户群体提供定制化支付解决方案等。通过差异化竞争策略寻找市场空白点和细分领域的机会提高市场份额和盈利能力。

（记者余继超，文章来源：国际金融报）