2018年11月，中国证监会发布了《证券公司大集合资产管理业务适用〈关于规范金融机构资产管理业务的指导意见〉操作指引》，明确要求券商大集合产品向公募基金转型，并实行对标公募基金的管理方式，即完成公募化改造。考虑到公募牌照申请周期及产品规范化管理的难度，监管机构为券商提供了过渡期安排。

随着证券公司大集合产品整改过渡期逐渐步入尾声，券商资管面临抉择：取得公募基金牌照、变更管理人、变更为私募资管计划或进行清算。这些成为券商资管的主要应对策略。

券商大集合产品的转型路径

过渡期即将结束，券商大集合产品的未来备受瞩目。

市场上主要存在四种策略：一是获取公募基金牌照，直接转型；二是变更管理人，由其他具备资格的机构接管；三是转为私募资管计划；四是直接清算。截至2023年底，已有14家券商通过取得公募牌照成功转型，但2024年无新增券商获得此牌照。因此，券商资管多在其余三种策略中做出选择。

2023年8月，方正证券金立方一年持有期混合型集合资管计划率先完成管理人变更，由方正富邦基金接管，成为业内首例。2024年下半年，国元证券也将旗下国元元赢四个月定开债交由参股公募子公司长盛基金管理。

同时，部分因规模较小而选择清算的产品亦浮出水面，如东海证券海盈6个月持有期混合型集合资产管理计划，清算前规模仅0.07亿元；规模不足1亿元的平安证券安赢添利半年滚动持有债券型集合资产管理计划、光大阳光生活18个月持有期集合资产管理计划亦步其后尘。

为顺利完成管理人变更，不少产品选择延长存续期限。中信证券资管即发布公告，拟将“中信证券品质生活”“中信证券财富优选”两只集合计划存续期延长至2025年6月30日，并计划将管理人变更为华夏基金，注册为公募基金。

以客户为中心，追求高质量发展

《操作指引》鼓励未取得公募基金管理资格的证券公司，通过更换大集合产品管理人为其控股、参股的基金管理公司，并变更注册为公募基金，以提前完成规范工作。业内人士认为，尽管存在四种策略，但转为私募实操难度大，简单清算亦非上策。在未取得公募牌照的情况下，变更管理人或成为首选。

中信证券资管与华夏基金的合作为此提供了范例。中信证券作为华夏基金的控股股东，持有62.2%股权，华夏基金管理经验丰富，具备承接能力。中信证券资管表示，将与华夏基金密切合作，确保平稳过渡，充分保护份额持有人利益。

业内人士强调，资产管理行业各主体需结合自身优势，做好长期布局，深耕市场，满足投资者需求。只有更好地服务投资者，才能在市场中取得长远发展。

中信证券资管表示，未来将继续以客户为中心，在多元资产与策略方面精进，为满足人民群众日益增长的财富管理需求、推动共同富裕提供高质量服务，努力成为国内领先、国际一流的资产管理机构。2024半年度报告显示，中信证券资产管理业务及资管子公司合并受托管理规模达1.46万亿元，私募资产管理业务市场份额13.23%，行业排名第一。

（文章来源：中国证券报）