AI导读：

中银证券全球首席经济学家管涛在“2025债券市场年度论坛”上表示，市场应避免对适度宽松货币政策的过度解读，并指出中央经济工作会议提出的政策与之前的降息表述有所不同，同时提醒市场注意利率风险和财政政策配合。

中银证券全球首席经济学家管涛近日在“2025债券市场年度论坛”上发表观点，强调应避免过度解读适度宽松的货币政策。

管涛指出，自“适度宽松”这一表述时隔十余年重新被提及后，市场普遍对货币政策进一步放松抱有憧憬，这一反应可以理解。但他也提醒，中央经济工作会议提出的“实施适度宽松的货币政策，适时降准降息”，与2024年9月中共中央政治局会议中的“实施有力度的降息”并不等同。近期，人民银行党委在学习传达中央经济工作会议精神时，对利率政策的表述为“强化利率政策执行和传导，促进社会综合融资成本稳中有降”。

此外，管涛还提及人民银行有关部门负责人关于实施适度宽松货币政策的五点考虑，其中关于利率的部分，强调要强化执行、疏通传导，以引导社会综合融资成本稳中有降。在债券市场上，该负责人建议从宏观审慎的角度观察评估市场状况，对部分主体大量持有中长期债券可能导致的久期错配和利率风险保持警惕。

管涛认为，2025年应实施更加积极的财政政策，特别是扩大政府债券发行，这需要货币政策的配合，以维持低利率和宽流动性的环境。然而，他警告说，当前市场对于“适度宽松的货币政策”的反应可能过于急躁，已经透支了适度宽松货币政策的利好。

（文章来源：中国证券报·中证金牛座）