财中社1月9日电华泰证券最新发布的可选消费行业报告显示，国家发展改革委、财政部于2025年1月8日联合印发了《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》（简称“通知”）。此次通知不仅举办了国务院政策例行吹风会，还详细阐述了加力扩围实施“两新”政策的相关情况。政策主要包括两大方面：一是超长期特别国债的支持规模将进一步扩大，并倾向于实施效果较好的地区；二是换新政策范围扩大，家电补贴品类从8类增加到12类，空调补贴数量由1件增至3件，同时新增手机等数码产品的补贴，并加大对旧房装修、厨卫改造及居家适老化改造的补贴力度。此次政策细则的优化与完善，不仅丰富了产品品类，还提升了质量。

报告指出，2025年将继续提供超长期特别国债支持“两新”政策，且资金规模有望大幅提升。通知明确提到，将继续向地方直接安排超长期特别国债资金，用于支持消费品以旧换新，资金分配将适度倾斜于2024年消费品以旧换新工作成效较好的地区。据悉，2024年消费品以旧换新合计安排的超长期特别国债1500亿元已基本用完，而2025年的资金总规模将比2024年有大幅增加，具体数额将在全国“两会”时公布。为保障“两新”政策的顺利接续实施，已经预下达了今年第一批消费品以旧换新资金810亿元。

在补贴范围方面，通知指出，享受以旧换新补贴的家电产品品类由去年的8类增加至12类，新纳入了微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲4类产品。单件家电最高可享受销售价格20%的补贴（不超过2000元），且每位消费者购买空调产品的补贴数量由1件增加至3件。此外，政策还顺应群众期待，实施了手机等数码产品的购新补贴，包括手机、平板、智能手表手环等3类数码产品，单件价格不超过6000元的可享受不超过500元的补贴。值得注意的是，2024年参加过补贴的消费者，在2025年购买同类家电时仍可继续享受补贴。

报告还提到，政策积极支持家装以旧换新，看好头部企业基本面改善与估值修复。家居方面，自2024年第四季度以来，家居国补取得了积极进展，带动了终端需求的有序复苏。据Wind数据显示，2024年10-11月家具零售额分别同比增长7.4%和10.5%至152亿元和190亿元，增速环比提升。相较于家电等消费品，家居补贴在2024年起步较晚且分配额度有限。而本次通知明确指出，2025年将积极支持家装消费品换新，并加大旧房装修、厨卫等局部改造以及居家适老化改造的补贴力度。

华泰证券继续看好2025年家电、家居板块的以旧换新投资主线。回顾2024年，以旧换新等政策有效拉动了家电、家居等消费需求。展望2025年，对家电、家居内销市场仍持乐观态度，尤其需重视内销占比较高且更受益于以旧换新补贴的各子板块龙头。同时，换新政策也推动了家电、家居企业的研发创新与产品结构升级，对行业中长期发展具有积极助力。在家电方面，报告继续推荐以旧换新主线机会，并建议关注品牌影响力强、竞争格局稳健的企业，如格力电器、海信家电(A+H)、石头科技、TCL电子、安克创新、公牛集团、苏泊尔、老板电器。家居作为大宗消费品，有望成为提振消费的有效抓手，其中家居龙头企业有望优先受益。

（文章来源：财中社）