中信证券研报最新指出，国家发改委、财政部于1月8日正式发布了《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》。与2024年的“两新”政策相比，2025年的政策不仅在补贴资金上更为充裕，力度更大，而且覆盖范围更广，机制设计更加优化。预计这一政策将更有效地拉动内需，成为明年宏观经济的重要增长动力。

报告建议，后续应密切关注全国两会期间公布的资金规模以及各细分领域的具体实施细则。从细分领域来看，乘用车和商用车的报废补贴范围已扩大至国四标准，这一举措超出了市场预期。中信证券坚定看好政策刺激下，汽车板块在2025年的需求释放，并特别推荐了汽车子板块的头部标的。同时，家电行业也将持续受益于本次政策，建议关注内销占比高及零部件企业。

2025年“两新”政策正式落地，其支持力度相较于2024年有了全方位显著提升。具体而言，资金额度大幅增加，补贴力度也有所加强，支持品类进一步扩大，政策机制更加完善。预计该政策将显著提振内需，发挥消费对经济发展的拉动作用。

在资金额度方面，虽然具体数额将在今年两会期间公布，但预计用于以旧换新的资金额度将从2024年的约1500亿元提升至3000亿元左右。此外，中央财政资金已预下达810亿元用于政策衔接。在补贴力度上，新能源公交车及动力电池、汽车置换补贴等均有所增加。而在支持品类方面，老旧营运货车和乘用车、消费电子、家电等均有所扩大。

政策机制方面，文件明确要求降低参与门槛、简化补贴流程，并探索补贴政策与金融支持的联动。预计这将促进更多线下经销商和线上平台参与政策，同时推动各类以旧换新贷款产品及优惠的普及。

未来建议关注的几个方面包括：汽车、家电、家装厨卫、电动自行车、手机等数码产品五个领域的实施细则出台；3月两会上公布的全年“两新”资金总额；地方因地制宜探索新的补贴品类；以及政策接续后的高频数据，以观测其拉动效果。

在汽车领域，补贴范围的扩大超出了市场预期，中信证券坚定看好政策刺激下汽车板块在2025年的需求释放。特别是在商用车方面，预计将在传统旺季受益尤为明显。推荐关注的汽车子板块头部标的包括商用车、乘用车和两轮车。

在家电领域，政策同样略超预期。空调补贴力度提升，补贴范围扩充至12个品类，且补贴总额或较大。预计家电行业将持续受益于本次政策，建议关注内销占比高及零部件企业。

然而，也需注意一些风险因素，包括国际贸易摩擦加剧的风险、国内宏观经济运行不及预期、国内政策落地时间和推行效果不及预期以及行业自身发展不及预期等。

（文章来源：财联社）