AI导读：

文章讨论了A股退市机制需要平衡退市与投资者权益保护的关系，提出在退市机制中保障投资者利益是首要任务，并建议鼓励上市公司主动退市，确保投资者利益得到充分保障。

　　□ 财经评论员郭施亮

　关于退市问题，核心不在于退市公司数量的多少，而在于退市是否会侵害投资者的权益。在退市机制中，保障投资者利益是首要任务，而后再考虑公司退市问题。

　A股市场退市新规强化了退市力度，尤其是强制退市的比例。尽管提升强制退市比例可以加强股市的优胜劣汰功能，但同样存在损害投资者利益的风险。因此，在成熟的股票市场中，主动退市更为普遍，其数量往往远超强制退市。

　A股市场的退市类型主要分为交易类、财务类、重大违法类及其他类型。未来，市值退市或将成为A股市场退市的主要趋势。

　随着A股市场的不断成熟，退市规则也在逐步完善。然而，过于严格的退市规则，若一味追求退市率，可能会损害投资者的权益。例如，面值退市规则下，上市公司股价在退市整理期内大幅下跌，投资者往往面临巨大损失。

　无论是面值退市还是市值退市，对原股东而言都不友好。因此，建议当上市公司触发退市条件时，应立即暂停交易，进入停牌状态，并由上市公司尽快筹集资金，以高于现值的价格溢价购回原股东的全部股票。若上市公司无法筹集足够资金，大股东、董监高应承担连带责任，通过抵押资产等方式筹集资金，在规定时间内完成股票购回。

　上市公司有义务和责任在触发退市风险时，拿出自有资金溢价购回全部股东的股票，这是保护投资者权益的有效方式。对于欺诈上市、财务造假等行为，中介机构也应承担责任，共同弥补投资者的损失。

　有人担忧，这样的机制会打击企业上市的积极性。然而，这实际上是一种提高上市门槛、拒绝“钻空子”公司的有效方式。A股市场应大幅提升企业上市和退出成本，欢迎优秀、对投资者负责的公司上市，拒绝只追求短期利益的企业。

　欧美成熟股票市场以主动退市为主，且大多数上市公司会按照一定溢价购回股东的股票，从而保障原股东的权益。A股市场应借鉴这一经验，鼓励上市公司主动退市，强调以投资者为中心，对投资者负责。

　总之，A股市场需要进一步完善退市机制，平衡退市与投资者权益保护的关系，鼓励上市公司主动退市，确保投资者利益得到充分保障。

（文章来源：大河财立方）