新华财经上海1月8日电（记者杨溢仁）2024年末，管理层提出货币政策“适度宽松”的立场，激发了市场对于降准、降息政策的期待，加之年末市场“抢跑”效应显著，债市快速响应，收益率显著下行。

在此期间，尽管信用债的表现总体上不如利率债，但在市场多头情绪的推动下，信用债依然迅速补涨。分析人士普遍认为，短期内信用债仍有进一步补涨的空间，建议机构在配置增量资产时，优先考虑高流动性和票息保护充分的品种。

信用债收益率持续“探底”。尽管债市收益率已降至低位，但在“宽货币”预期持续的背景下，市场多头思维依然强劲，加之“开门红”配置资金充裕，债市未受央行约谈部分机构加强稳健投资的影响，信用利差短暂震荡后迅速补涨。城投债尤为突出，2024年12月26日收盘时，各区域城投债收益率普遍下行，3年至5年期城投债成交收益率下行幅度多在30BP至60BP之间。

公开数据显示，2024年12月信用债收益率全线下行，中长端品种表现更佳。与11月末相比，1年至2年期各品种收益率普遍回落19BP至24BP，3年至5年期各品种收益率普遍下行20BP至28BP。天风证券固收首席分析师孙彬彬指出，信用债收益率已普遍较低，估值2.2%以下的信用债成为主流。

机构持续看好城投产品。综合考虑性价比、安全性、流动性和市场表现，城投债仍是机构青睐的券种。在地方政府化债工作推进的背景下，城投债凭借其高信用等级和稳定收益重新受到市场追捧。券商固收部门负责人表示，尽管国内经济有复苏迹象，但投资人仍持观望态度，产业债融资环境改善尚需时日，城投债因此更受欢迎。

城投债成交额主要集中于江苏、山东、浙江等化债大省。惠誉评级亚太区国际公共融资评级高级董事孙浩认为，化债过程虽将加速城投企业转型，但地方政府支持不会断崖式撤出，城投债的政策属性依然很强，未来政府支持将更具弹性。

步入2025年，信用利差已回落至2024年低点，投资布局需注重安全。交易员建议，久期越长，投资回报越高，城投债在低等级下沉仍有增量回报，但需拉长期限。当前债市收益率较低，需寻找更高票息，如利率2.2%以上的信用债，并结合负债端情况，通过久期操作获得更高资本利得。

华创证券固定收益首席分析师周冠南建议，城投债方面，可精选3年期以内品种，以下沉增厚收益为主，中短端城投债安全属性突出；产业债方面，地产板块关注央国企地产主体AA及以上等级品种，煤炭债可适当下沉，钢铁债需规避尾部风险。

（文章来源：新华财经）