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2024年末管理层释放货币政策“适度宽松”信号，信用债市场迎来补涨行情。城投债因高信用等级和稳定收益备受机构青睐，地域因素对城投债市场表现具有重要影响。未来投资需结合负债属性差异，关注信用债补涨机会。

新华财经上海1月8日电（记者杨溢仁）2024年末，管理层释放出货币政策“适度宽松”的信号，激发了市场对于降准、降息的预期，加之年末市场“抢跑”行情的启动，债市学习效应显著，收益率迅速走低。

值得注意的是，尽管信用债的整体表现略逊于利率债，但在多头情绪的推动下，信用债依然迎来了快速的补涨行情。市场参与者普遍认为，短期内信用债仍有补涨空间，建议各机构优先配置高流动性、票息保护充足的品种。

信用债收益率持续“探底”。尽管债市收益率已降至低位，但在“宽货币”预期持续的背景下，机构多头思维依然强烈，加之“开门红”配置资金充裕，债市整体表现稳健。信用利差在短暂震荡后，跨年前再度开启补涨行情。城投债作为信用债的重要组成部分，其收益率普遍下行，3年至5年期城投债的成交收益率下行幅度尤为显著。

公开数据显示，2024年12月信用债收益率全面下行，中长端品种表现更佳。目前，信用债收益率普遍较低，估值2.2%以下的信用债已成为主流。城投债中，估值低于2.2%的债券占比高达72.9%，显示出市场对城投债的高度认可。

机构继续看好城投产品。综合考虑性价比、安全性、流动性和市场表现，城投债依然是机构的首选。在地方政府化债工作深入推进的背景下，城投债凭借其高信用等级和稳定收益，重新成为市场的焦点。此外，产业债融资主体的经营压力依然较大，其融资环境的大幅改善还需时日，进一步凸显了城投债的投资价值。

地域因素对城投债市场表现具有重要影响。自2024年11月8日以来，城投债的成交额主要集中于江苏、山东、浙江等化债大省。惠誉评级亚太区国际公共融资评级高级董事孙浩认为，化债过程将加速城投企业转型，但城投仍与地方政府高度绑定，其政策属性依然很强。

步入2025年，信用利差已回落至2024年低点，投资布局需更加谨慎。交易员建议，当前可继续结合负债属性差异，关注信用债的补涨机会，储备高票息资产。城投债方面，可精选3年期以内品种，以下沉增厚收益的操作为主；产业债方面，地产板块更建议关注央国企地产主体的AA及以上等级品种，煤炭债可适当下沉至AA、AA-等级煤企的1年至2年期债券品种。

（文章来源：新华财经，图片链接保留未删减）