财中社1月8日电近日，开源证券发布了一份针对银行行业的深度报告。报告指出，在化债政策的大背景下，那些高度依赖政信业务的中小银行正面临转型的紧迫需求。随着化债政策的逐步实施，商业银行融资平台的债务压力得到了一定程度的缓解。回顾2008年国际金融危机，我国推出的“四万亿”财政投资计划不仅稳定了经济增长，也间接导致了地方政府隐性债务的迅速扩张。当前，随着融资平台债务风险的日益凸显，部分中小银行面临着政信业务路径依赖、债务重组导致的息差收窄以及贷款计入不良后补提拨备等多重压力。

然而，此次人大常委会通过的隐性债务化解方案，对商业银行而言如同一场及时雨。借助这一契机，部分中小银行有望实现转型蜕变，逐步减少对融资平台类客户的依赖，转而专注于小微、普惠、科技等国家扶持的领域。同时，这些银行也将摒弃以往盲目追求规模的做法，更加注重提升综合经营效益。

报告还显示，中小银行的规模增速略有下降，但拨备回拨可以在一定程度上对冲息差收入对盈利的负面影响。若将10万亿化债额度中的35%用于置换银行表内贷款，23%用于置换非标资产，那么到2025年，商业银行的信贷增速可能会下降0.45%至7.35%。其中，中小银行的信贷增长受到化债政策的影响相对较大。相比之下，国股行由于置换敞口较小且承接地方债规模大，其资产增速或可分别提升0.49%和0.37%，而城商行和农商行的资产增速则分别下降0.21%和0.28%。

在收入方面，根据测算，化债政策可能会对上市银行2025年的净息差产生2BP的负面影响，进而拖累营收及归母净利润增速分别下降0.78%和2.04%。其中，国股行收入端的影响相对中性，而中小行则受到较大影响，部分区域城商行的息差收窄幅度甚至可能达到4BP。

在风险方面，报告假设在原置换债务5%的拨备计提比例下，2025年拨备反哺将推动上市银行归母净利润增速上升约2.65%。这表明信用成本的改善将大于息差收窄带来的负面作用。综合考虑后，化债政策有望为上市银行贡献约0.61%的归母净利润增速。

此外，报告还指出，涉隐贷款的综合收益率受到信用成本的影响较大，对前期拨备计提充分的银行而言是利好消息。在考虑税收、资本、信用等因素后，涉隐贷款与专项债之间的利差有所缩窄。特别是当考虑税收优惠、资本节约、信用风险降低等因素时，正常类涉隐贷款的综合收益率测算为3.51%，与专项债的利差为146BP，较二者名义收益率的280BP利差显著缩窄。若银行前期涉隐贷款的拨备计提比例较高，则隐贷与专项债的综合收益率利差将进一步缩窄。

（文章来源：财中社）