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中国银河证券首席经济学家章俊在2025年策略会上发表演讲，深度解析中国经济转型的底层逻辑、全球经济挑战、中国经济主线及政策困局破解等关键议题，为市场提供深度思考和见解。

财联社1月8日讯（记者赵昕睿）中国银河证券于1月7日在深圳成功举办了2025年策略会。在总量分论坛上，中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊发表了题为“重构中国经济的‘底层逻辑’和‘市场共识’”的主旨演讲。他从政策底层逻辑、全球经济挑战、2025年中国经济主线、政策困局破解以及科技央国企改革等五个维度，为参会者提供了深度思考和见解。

章俊指出，自去年924行情以来，市场更多聚焦于政策本身，但中国正从传统土地财政向新质生产力转型，这一转型过程中，政策的底层逻辑尤为重要。他强调，当前市场对政策转向的底层逻辑仍缺乏共识，但若能跳出简单的政策驱动思维，从经济转型的战略意义角度审视政策，将有助于提振市场预期，提升股市估值。

在探讨政策底层逻辑时，章俊提到四重背离与三重映射，指出政策出台的时间选择具有重要意义，既为三中全会后改革提速提供良好环境，也体现了立足自我、提高确定性以应对外部不确定性的策略。他进一步指出，尽管一揽子政策短期内无法解决所有问题，但已使部分风险变得可控，市场信心得到提振。

章俊还分析了中国经济转型与全球经济的关联，指出全球经济面临人口老龄化、债务扩张、逆全球化等挑战。他提到，中国经济转型、美国政治转身、全球科技飞跃等三重拐点之间的动态平衡带来高度不确定性，中国经济需通过科技创新提高全要素生产力以维持高速增长。

在探讨中国经济主线时，章俊提到，设定较高的GDP目标有利于提振信心，而就业成为宏观政策的锚。他提出，中国经济主线包括政策与价格两方面，逆周期政策稳定预期，结构性改革提振预期；稳房价稳物价稳股价，稳定汇率助力国内资产价格和实体经济信心稳定。

对于如何实施宽松货币政策，章俊从降准、降息和买卖国债三方面进行了分析，并提出打开政策困局的三把钥匙：人民币汇率转向盯住一揽子货币、中央资产负债表化解房地产和地方政府债务、提振资本市场助力结构性改革。他强调，资本市场将在中国经济转型中发挥关键作用，科技创新和央国企将引领经济增长。

（图片链接保留）（文章来源：财联社）