南财理财通黄桂煊报道，本期刊物中，南财理财通课题组深入剖析了短期限“固收+权益”理财产品的业绩表现。根据南财理财通最新数据，截至2025年1月2日，市场上投资周期不超过3个月的公募“固收+权益”理财产品（未合并份额）共有3157只，近6个月平均净值增长率为1.32%，平均最大回撤为0.11%，年化波动率为0.32%。其中，半数产品在近6个月的每个月末均实现了正收益，共计1581只。

从机构角度看，在短期限且每月均实现正收益的产品中，高盛工银理财、工银理财和恒丰理财的平均收益率占据前三甲，尤其是高盛工银理财的平均收益率高达2.50%。相对而言，建信理财、兴银理财和招银理财的产品表现略显逊色，特别是建信理财的产品，近6个月平均收益率仅为1.15%。

在排名前十的产品中，五家理财公司的产品上榜。平安理财以4只产品位居榜首，浦银理财上榜3只，交银理财和宁银理财各有2只上榜，渝农商理财则上榜1只。从净值增长率来看，渝农商理财的“兴时（最短持有1个月）每日开放1号H”表现最为抢眼，近6个月净值增长率高达5.20%，浦银理财的“季季鑫最短持有期5号A”紧随其后，净值增长率为3.68%，交银理财的两款产品分别占据了第三名和第四名的位置。从风险指标来看，宁银理财的两款上榜产品最大回撤和年化波动率相对较高，而榜首产品的年化波动率也较大，达到了5.38%。在卡玛比率方面，浦银理财的“天添鑫5号（交享版）5期A”表现最佳，其在实现较高收益率的同时，最大回撤仅为0.01%。

值得注意的是，渝农商理财的“兴时（最短持有1个月）每日开放1号”是一款中低风险的公募固收类产品，成立于2021年12月29日。该产品设置了从A到I共9个份额，面向不同的销售渠道，业绩比较基准为2.2%~3.8%。本次上榜的是其H份额，该份额面向中邮邮惠万家银行销售，资产规模较小，仅为84.65万元。因此，其资产配置更为灵活，更容易取得优异的业绩。从母产品持仓情况来看，穿透后持有比例最高的是现金及银行存款，占比42.42%，其次是债券占比33.40%、同业存单占比11.55%、公募基金占比9.95%、拆放同业和债券买入返售占比2.55%，权益类投资占比仅为0.13%。

此外，排名第二的“季季鑫最短持有期5号A”同样值得关注。该产品为中低风险等级的开放式产品，成立于2024年4月25日，最短持有期为90天，业绩比较基准为2.65%。截至2024年三季度末，产品资产净值为103.35万元。根据产品说明书，该产品投资于固收类资产的比例不低于80%，投资于权益类资产、商品及金融衍生品类资产的比例不高于20%，其中权益类资产主要投向上市银行优先股。然而，在2024年三季度末，管理人并未持有银行优先股或债券资产，而是全仓持有现金及银行存款。这可能是由于当时债市回调风险加大，管理人选择先稳住收益、减仓债券。但若持续保持谨慎，也可能错过债市后续的机会。2025年首周，债市延续涨势，10年期国债收益率一度下探至1.6%以下，最终在1月3日维持在1.6%的水平，而30年期国债收益率也降至1.85%以下。

（配图：2024年三季度末“季季鑫最短持有期5号A”持仓情况）

展望未来市场，机构普遍预计债牛逻辑难以完全逆转，债市利率中枢预计将呈现波动向下的趋势。华西宏观固收团队指出，当前债市定价已经明显透支了降息预期，但在没有明显事件冲击的情况下，交易情绪可能继续发酵，利率仍处于震荡下行的趋势之中。未来，如果汇率出现异动且降息真的落地，可能会根据降息幅度触发不同程度的止盈行为，上演短期利多出尽的情景。同时，在央行择机降准降息的预期指引下，单独的降准对市场的影响可能不大。

中欧基金则认为，短期来看，债市可能仍然处于较强的做多趋势中，严监管等因素主要影响节奏，但不改变利率下行的方向。若有调整，可能是更好的投资机会。

（文章来源：21世纪经济报道）