央企估值修复的前景备受瞩目。2025年伊始，中兵红箭成为首家公开确认收到国资委市值管理通知的央企。该通知源自国资委近期印发的《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，旨在强化对央企控股上市公司市值管理的指导，并配套了具体的考核评价指标。中兵红箭透露，自2025年起，公司将依据国资委的考核指标要求，对公司的市值管理工作进行考核，核心在于评估公司股价的相对综合增长率，但未设定具体的考核区间值。

　　2024年12月17日，国务院国资委正式发布了这一包含九条意见的文件，明确提出了市值管理的目标、方向及工具箱的使用，同时强调了健全工作机制、正向激励和合规底线的重要性。市场机构分析指出，随着央企市值管理和经营考核工作的持续推进，央企估值修复的机会值得投资者密切关注。

　　三大投资方向凸显价值

　　五矿证券深入剖析了市值管理的三个核心阶段：价值创造、价值经营和价值实现。价值创造作为市值管理的基础，离不开上市公司扎实的基本面，而并购重组、混合所有制改革等外延式扩张方式则是价值创造的关键。价值经营侧重于通过回购、增持、分红、再融资等手段调整市场价值，传递积极信号以增强市场信心。价值实现则是市值管理的最终目标，建立良好的投资者关系和提升信息披露质量成为企业常态化的工作机制。五矿证券建议关注央企板块的“低估值”+“高股息”红利价值配置机会。

　　此外，央企重组也被视为市值管理的重要手段。兴业证券指出，将体外未上市的优质资产注入上市平台，是加速央国企内部优质资源向资本市场流动的最直接方式。当前，电网、电力、军工、有色等领域的央企集团仍拥有大量未上市的优质资产。

（图片来源：兴业证券研究报告）

　　证券化率低的央企A股概览

　　据兴业证券研究报告，数据宝统计出证券化率低于50%的央企旗下低市值股票，共计33只，市值均低于百亿元。其中，长春一东和北方股份市值低于30亿元，同属中国兵器工业集团。乐凯胶片、西昌电力、华电辽能等个股市值今年低于40亿元，分别隶属于中国航天科技集团、国网集团和华电集团。

　　国网集团还实际控制了明星电力等低市值股票；东风汽车实际控制东风科技，中国有色矿业集团实际控制了东方钽业、中色股份，中国航天科工集团还实际控制了航天长峰、航天南湖等公司。

　　高股息率央企备受青睐

　　五矿证券指出，自2016年以来，中证央企指数的市净率明显低于上证指数、沪深300和中证800等主要权益指数，但其股息率则显著高于其他三个指数，呈现出“低估值”+“高股息”的特征。在“中特估”+“央企市值管理”的背景下，央企有望维持高水平的分红。在利率持续下行的背景下，高股息率的央企资产有望进一步受益。

　　以2023年分红和最新收盘价计算，目前仍有32家央企的股息率超过4%。其中，中粮糖业的股息率高达8.92%，位居榜首。大秦铁路、江中药业、中国外运、南钢股份、中国神华、华贸物流、中国石化、中国黄金、中远海控的股息率均超过5%。此外，中国建筑、中国铁建、光大银行、中信银行等个股的市盈率也普遍较低，滚动市盈率均低于10倍。

　　破净央企迎来修复机遇

　　五矿证券还提到，《上市公司监管指引第10号——市值管理》指出“长期破净公司应当制定上市公司估值提升计划”，这为破净国企估值的修复提供了空间。据统计，共有59只央企股处于破净状态。其中，华侨城A的市净率最低，为0.36倍，最新收盘价为2.56元，而每股净资产高达7.05元。新钢股份、鞍钢股份、中国铁建、光大银行、信达地产、天山股份的市净率均低于0.5倍。

（文章来源：证券时报网）