□ 财经评论员郭施亮

　2024年，黄金价格迎来了显著增长，年度涨幅高达27.39%，远超同期多数投资产品，再次证明了黄金作为避险资产的独特魅力。

　自1970年以来，黄金价格的历史走势总体呈现上行态势，共经历了三轮明显的牛市阶段，分别发生在1971年至1980年、2001年至2011年以及2015年底至今。每轮牛市的持续时间大约为10年，期间价格波动剧烈，但整体趋势向上。

　相比之下，黄金熊市的规律则显得较为模糊。例如，1981年黄金价格见顶后，市场经历了长达20年的调整，期间虽有反弹，但长期下行趋势未改。投资者若在高点买入，可能需要等待近30年才能解套。而2011年黄金价格见顶后，熊市仅持续了4年多，随后于2015年底开始回升。

　影响黄金价格波动的因素众多，其中地缘局势变化、各国央行增减持态度以及全球通胀预期等为核心因素。自2015年以来，全球紧张的地缘局势以及各国央行的持续增持成为支撑黄金牛市的关键。

　以中国央行为例，自2000年以来，中国央行已三次增持黄金，分别发生在2001年至2009年、2015年至2018年以及2022年至2024年。尽管在2024年4月至10月期间，央行暂停了增持，但自2024年11月起，央行再次开始增持黄金，并连续两个月扩大黄金储备。

　央行增持黄金的行为，既反映了其资产配置的需求，也体现了全球战略部署的考虑。未来，央行可能会根据市场环境和战略需要，进一步调整黄金储备。

　在全球地缘局势持续紧张、全球经济发展不明朗的背景下，黄金的避险功能依然显著。同时，黄金也是抵御通胀的重要工具。随着美联储步入降息周期，全球通胀压力有逐渐抬升的预期，黄金作为有效抵御通胀的工具，将受到更多资金的追捧。

　然而，投资者也需警惕黄金市场的风险。从历史规律来看，黄金牛市持续时间约为10年。当前这一轮黄金牛市已接近10年，因此投资者需密切关注市场动态，警惕价格拐点的出现。

　从技术层面分析，当黄金价格从最高点下跌超过20%时，将可能宣告这一轮牛市的结束。投资者应紧盯央行增持黄金的持续性、全球地缘局势的缓和程度以及美联储降息周期的进展等关键指标，以便及时应对市场变化。

　此外，投资者还需注意黄金的非生息特性。持有黄金期间不会产生股息或利息收入，只能通过价差获利。因此，投资者需谨慎评估自身风险承受能力，避免在高点买入而承担高昂的时间成本。

（文章来源：大河财立方）