AI导读：

中金公司分析消费品补贴政策财政乘数，预计2025年以旧换新补贴力度最大。中原证券解析A股市场周二表现，建议关注半导体、电子元件等行业投资机会。

中金公司近期发布研究报告，深入剖析了历史上四轮消费品补贴政策，详细估算了每轮政策的财政规模，并创新性地设计了财政乘数计算框架。据其估算，财政补贴在当期具有较高的乘数效应，对消费市场的拉动力显著。然而，随着补贴政策的持续，透支效应逐渐显现，累积乘数会逐步下滑至1以下。报告还指出，过去几轮消费补贴的乘数呈现下降趋势，这可能与产品保有率的上升有关，进而影响了政策效果。此外，报告对比了不同商品，发现单价更高的商品，如汽车，其当期财政乘数更高，但长期乘数则相对较低，如家电类产品。

展望未来，中金公司预计2024年四季度的以旧换新补贴可能超过1100亿元，财政乘数约为2.8。而到了2025年，以旧换新政策将进一步扩大范围，有望超过2010年，成为消费品补贴力度最大的一年，对社零总额产生显著提振作用。

与此同时，中原证券对周二A股市场的表现进行了分析。市场在经历了早盘的低开震荡后，于3190点附近获得支撑，午后企稳回升。半导体、电子元件、通信设备以及软件开发等行业表现抢眼，而医药、煤炭、电力以及医疗服务等行业则相对较弱。当前，上证综指与创业板指数的平均市盈率分别处于近三年中位数平均水平，为中长期布局提供了良好机会。周二两市成交金额达到10893亿元，高于近三年日均成交量中位数区域。

中原证券认为，虽然政策效应已初步显现，但其传导仍需时间。未来，需密切关注经济数据恢复情况。随着国内宏观调控和促增长政策的持续推进，预计股指总体将保持震荡上行格局。同时，投资者还需关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。在投资策略上，建议短线关注半导体、电子元件、计算机设备以及有色金属等行业的投资机会。

（文章来源：证券时报网）