2025年，基金行业的焦点转向了境外市场，特别是香港互认基金在1月1日额度“开闸”后，迎来了抢购热潮。众多互认基金产品额度激增，高息资产配置与汇率下行预期相互叠加，使得年初的机构抢筹现象尤为显著。

据财联社统计，目前已有21家基金管理人注册发行了127只香港（北上）互认基金，总规模接近1875.79亿元，距离3000亿元的总额上限仍有较大增长空间。互认基金相较于QDII等产品，具有更多优势，预计将吸引更多海外优质资管机构和基金产品进入内地市场，市场前景被普遍看好。

2024年12月20日，中国证监会进一步优化了内地与香港的基金互认安排，修订并发布了《香港互认基金管理规定》（简称“新规”），并于2025年1月1日起正式实施。新规中最受市场关注的是适度放宽了互认基金客地销售比例限制，将比例限制由50%放宽至80%。这意味着互认基金在内地拥有了更高的可销售额度，新的规模上限是原先的四倍。

所谓“互认”，是指符合条件的内地及香港基金，在获得两地监管机构的认可或许可后，可在对方市场公开销售。目前，已有21家香港资产管理人参与了互认计划。

业内人士指出，随着海外高收益资产的吸引力提升，监管层也适时推出了多项措施，包括“跨境理财通”2.0版本、QDII额度扩容、基金互认安排优化等。中港基金互认双向各有3000亿元总额度，为两地金融机构在合资质基金产品的异地销售、代销、托管等方面提供了广阔的业务空间。

从投资区域来看，已注册的香港互认基金中，接近半数以投资大中华区资产为主，其余投资于美国、亚太、欧洲等地。如摩根国际债券等基金，资金分布在北美和欧洲市场。

随着新规的出台，香港互认基金客地销售比例限制的放宽，市场需求缺口打开，不少互认基金如易方达（香港）精选债券基金等，销售火爆，规模飙升。例如，南方东英精选美元债券基金在两个工作日内规模增长了超700%。

去年以来，在QDII基金大规模限购的情况下，互认基金凭借不占用外汇额度的优势，成为投资者进行全球资产配置的选择之一，填补了部分QDII基金增长受限的市场空缺。此外，部分债券型互认基金还受到了FOF管理人的青睐，持仓规模稳步增加。

市场分析人士认为，尽管年初的额度扩容让内地投资者可以购买更多的香港互认基金产品，但认购门槛相对较高，且份额复杂波动较大，对于普通内地投资者而言并不友好。因此，保险资管、银行理财子等机构成为这波互认基金认购的主力。

不过，值得注意的是，互认基金单个产品的净值收益率并不算高。以南方东英精选美元债券基金为例，近一年净值收益率最高在5.5%附近，但年化波动率却达到3.3%，持仓体验感并不友好。

然而，互认基金的优势仍然明显。相较于QDII基金，互认基金不受QDII额度限制，仅受两地销售比例限制，并且份额丰富，很多设有对冲份额，可以对冲汇率风险。此外，互认基金还提供定期派息和累计份额的选择，尽管派息需缴纳一定比例的红利税。

不少机构预计，随着互认基金新规的落地，旺盛的需求、更高的可销售规模和相对更优化的参与条件，将吸引更多海外优质资管机构和基金产品进入内地市场。同时，针对互认基金销售呈现“南热北冷”的局面，内地（南下）互认基金未来也有望放宽。

（文章来源：财联社）