回顾2024年，面对外部环境的巨大压力和内部发展的诸多挑战，中国货币政策逆周期调节力度显著增强。全年中，1年期LPR由3.45%降至3.10%，降幅达35个基点；5年期以上LPR则由4.20%降至3.60%，降幅更是高达60个基点，均为历年之最。此外，存款准备金率年内两度下调，共释放长期流动性约2万亿元。存量房贷利率的降低、首套与二套房贷款最低首付比例的统一，以及两项支持资本市场的新工具推出等，均为市场带来了重磅利好。

展望2025年，公众对货币政策的期待聚焦于多个方面。购房者普遍关心存量房贷利率是否将进一步下调，而货币政策在时隔14年后再度定调“适度宽松”后，其后续举措及影响也成为关注焦点。金融从业者则更加关注央行如何通过利率定价自律机制协调银行资产负债两端的降幅，以及中小城商行可能获得的个性化支持政策。此外，央行政策沟通的接地气程度，以及降准降息的时点和力度，也备受各界关注。

综合来看，除了降准降息，债券牛市的持续性、人民币汇率如何应对外部冲击，以及两项支持资本市场新工具的落地情况，成为受访金融业人士关注的三大热点。同时，宏观研究人士指出，2024年降息的内外部“双重约束”在2025年仍将持续存在，央行将如何加大货币政策调控强度、促进物价合理回升，将是市场关注的焦点。

在债券市场方面，2024年以来，10年期国债收益率从2.6%附近下行至1.6%附近，全年回落幅度近100个基点。随着中央政治局会议定调货币政策“适度宽松”，后续政策利率调降空间打开，债券收益率下行趋势明显。然而，市场预期的一致性也带来了风险，央行在四季度货币政策例会中提出要关注长期收益率的变化，并充实完善货币政策工具箱，开展国债买卖。

同时，央行对债券市场违规行为进行了严厉打击，公开三份行政处罚公示，合计罚没款超6800万元。此外，央行还约谈了部分激进购买国债的机构，进行风险提示并提出要求。这些举措表明，央行在推动债券市场健康发展的同时，也在加强市场监管和风险防范。

在汇率方面，面对美元强势和非美货币承压的局面，央行重申“三个坚决”的稳汇率信号，并启用“汇率工具箱”进行市场预期引导。同时，央行也强调要更加关注人民币对一篮子货币汇率的变化，以全面体现汇率对贸易投资以及国际收支的影响。最新数据显示，三大人民币汇率指数全线上涨，创下了新高。

此外，2024年货币政策的一大看点是两项支持资本市场的货币政策新工具——证券、基金、保险公司互换便利和股票回购、增持专项再贷款。这两项新工具的推出体现了央行维护金融稳定职能的拓展和新的探索。目前，首批互换便利操作已经全部落地，并已有超过250家上市公司披露股票回购增持贷款相关公告。这些新工具的落地为资本市场提供了有力支持。

未来，央行将继续用好用足这两项结构性货币政策工具，并探索常态化的制度安排以维护资本市场稳定运行。同时，央行也将继续加强工具创新，对资本市场形成影响力。可以预见的是，随着央行对资本市场的关注度不断提升和工具的不断创新，中国金融体系的稳定性将得到进一步提升。

（图片及文章来源：21世纪经济报道）