2025年以来，国际金价继续维持高位震荡态势。回顾2024年，黄金市场迎来了十多年来最为强劲的表现，伦敦黄金现货价格与纽约商品交易所（COMEX）黄金期货价格均大幅上涨，年度涨幅超过27%，创下自2010年以来的最大年度涨幅，并屡次刷新历史纪录，成为当年表现最为耀眼的资产之一。

进入2025年，业内人士普遍认为，全球经济增长前景不明朗，叠加地缘冲突持续不断，为黄金市场提供了利多环境。此外，全球央行购金行为有望进一步延续，海外市场对黄金的配置需求仍有提升空间，黄金的战略配置地位依然稳固。因此，国际金价在未来仍存在一定的上行空间。

2024年，黄金市场经历了三轮显著的上涨行情。第一轮上涨出现在2月底至5月，主要受“再通胀交易”推动，国际金价从2000美元/盎司左右上涨至超过2400美元/盎司。第二轮上涨始于7月，核心原因是美国经济重新走弱，美元指数和利率下行，推动金价突破2600美元/盎司。第三轮上涨则起始于9月，金价一度冲高至2800美元/盎司，随后在2640美元/盎司附近震荡。

多位分析师指出，尽管2024年金价看似呈现流畅的单边上涨趋势，但各个阶段价格上涨的主要驱动力却各不相同。这些驱动力接力支撑金价走势，造就了这一波大牛市。同时，金价的“阶段性主导逻辑”变得更加复杂，市场需要更加关注“通胀敏感度”，以及黄金投资背后的投资者结构变化。

展望2025年，央行购金行为、黄金市场需求、美联储降息以及地缘局势变化等因素将继续影响金价走势。中信证券首席经济学家明明表示，央行购金行为是影响黄金市场的最重要因素之一，预计2025年及之后年份央行大额购金行为仍将持续。此外，明明还指出，逆全球化趋势和地缘局势升温将支持相关国家央行继续增持黄金，以进一步去美元化或规避去美元化风险。

在需求方面，明明认为，2025年全球市场黄金投资热情仍将持续，但结构上可能出现“亚洲下、欧美上”的趋势。东证衍生品研究院宏观策略首席分析师徐颖则表示，美国经济增长动能将放缓，通胀压力有望进一步增加，这将为金价提供支撑。同时，全球经济增长前景仍面临较大不确定性，叠加地缘冲突此起彼伏，宏观环境仍利多金价。

机构方面，多位分析师看好2025年金价表现。明明预计，2025年年中COMEX黄金期货价格将达到3175美元/盎司，全年价格区间在3000美元-3250美元/盎司之间。徐颖则认为，2025年国际金价仍将取得20%-30%的涨幅，伦敦黄金价格运行区间为2500美元-3300美元/盎司之间。国泰君安期货高级分析师刘雨萱则预测，2025年国际金价或以偏强震荡为主，全年上行的流畅格局较难复现，但新高大概率会在上半年出现。

总体来看，2025年黄金市场仍面临诸多利好因素支撑，但也可能受到一些利空因素打断。投资者应密切关注市场动态和地缘政治局势变化，以及央行购金行为和美联储货币政策等因素对金价的影响。（文章来源：中国证券报）