岁末年初，全国多地政府已相继公布2025年一季度地方债发行计划。据最新统计，截至1月6日，各地披露的一季度地方债发行计划总规模已高达6800亿元，其中新增专项债发行计划尤为亮眼，达到2400亿元。业内人士分析指出，近期多项政策信号预示着2025年专项债发行规模将显著扩大，发行节奏也将加快，以更好地发挥稳投资、扩内需的作用，预计一季度将迎来专项债的大规模发行。

企业预警通数据显示，截至目前，已有云南、贵州、四川、海南、重庆等15个省份披露了2025年一季度地方债发行计划。从地区分布来看，四川、重庆、山东的发行规模位居前列，一季度分别计划发行地方债1495亿元、1010.75亿元和975亿元。其中，新增专项债作为扩投资、稳增长的重要政策工具，四川、山东、重庆三地的发行规模分别高达700亿元、600亿元和500亿元。

专家指出，中央经济工作会议明确提出要“增加地方政府专项债券发行使用”，这预示着2025年专项债发行规模将持续扩大，且发行节奏将明显快于2024年。中国民生银行首席经济学家温彬表示，一方面，“十四五”规划即将收官，现代化基础设施体系建设步伐加快，2025年将有一大批重大工程和重点项目陆续开工建设，基建项目新增资金需求依然旺盛；另一方面，地方政府需通过扩大专项债券发行规模来补充综合财力，用于置换隐性债务、回收闲置存量土地、收购存量商品房用作保障性住房等。

粤开证券首席经济学家罗志恒指出，当前经济仍面临国内总需求不足以及外部贸易摩擦等不确定因素，需要更加积极有为的宏观政策进行逆周期调节，专项债需保持一定的支持力度。同时，国务院办公厅日前发布的《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》也强调要“加快专项债券发行使用”，包括加快专项债券发行进度和资金使用、项目建设进度等。

东方金诚研究发展部执行总监冯琳表示，此次出台的《意见》从多个方面缓解了“钱等项目”的问题，提高了专项债发行使用进度，预计一季度专项债将迎来大规模发行。具体来看，《意见》提出了实行专项债券投向领域“负面清单”管理、开展专项债券项目“自审自发”试点等举措，进一步拓宽了专项债投向领域，缩短了项目申报和审核时间，提高了专项债券资金发行使用效率。

展望全年，专项债将进一步扩大有效投资、提高投资效益。例如，《意见》提出扩大专项债券用作项目资本金范围，增加新兴产业基础设施、传统基础设施智能化改造以及卫生健康、养老托育、省级产业园区基础设施等领域，并将各省资本金使用上限从25%提升至30%。这将有助于提升各省财政撬动投资的能力，推动新兴产业基础设施和城市更新等领域的快速发展。