2025年，中国地方政府存量隐债置换工作正式拉开序幕。1月6日晚间，中国债券信息网披露了青岛市政府关于发行2025年再融资专项债券（一期）的通知，计划发行39.17亿元10年期再融资专项债，旨在置换存量隐性债务。这标志着今年首批存量隐债置换专项债正式宣告发行。

此前，青岛市已公告获得142亿元置换存量隐债额度，预计本年度后续还将继续发行相关债券。此举旨在应对民间投资增长缓慢、社会有效需求不足等挑战，保持地方债供给规模适度扩容，提升专项债精准落实效果，严抓项目全周期监管，增加固定资产投资，推动经济持续复苏。

2024年11月，全国人大常委会公布了“6＋4＋2”万亿元地方化债“组合拳”，旨在通过增加债务限额、安排新增地方政府专项债券等方式，逐步化解地方政府存量隐性债务。在此背景下，2024年度2万亿隐债置换专项债额度分配与发行迅速落地，推动地方政府将工作重心转移至发展经济和保障民生上。

据新华财经统计，2024年末两个月，全国共有33个地区密集调整预算，公告发行再融资专项债置换存量隐性债务，其中江苏、湖南、河南等地置换额度超过1000亿元。江苏更是以2511亿元的置换规模位居首位。从发行批次来看，河南是唯一先后发行三次的地区，总计额度达1227亿元。从发行成本来看，以河南为例，相关券种发行利率大幅降低融资成本，全场认购倍数高达30.86倍。期限结构上，新发地方置换债显示出期限拉长的趋势。

此外，新疆、江西、浙江等地也相继公布了2024-2026年置换总额度分三年实施的计划。财政部部长蓝佛安在署名文章中表示，财政部将密切配合地方，推动化债政策落地见效，指导各地合理分配债券资金，加快发行使用进度，确保政策效应尽快释放。同时，强化全流程全链条监管，确保资金依法合规使用。

中国财政学会国有资本治理研究专委会副主任委员丁伯康指出，本轮长时间段的专项置换债发行，对高风险地区的存量债务风险化解将起到很大帮助作用，引导地方政府由“被动应急”向“主动化债”转变。在防风险、促发展过程中，地方政府将政策举措转化为促进投资、拉动消费和科技创新的动力。

展望2025年，“十四五”规划迎来收官之年。财政部将继续实施更加给力的财政政策，包括扩大专项债券发行规模、发行超长期特别国债等措施，以推动经济高质量发展。