AI导读：

IPO发行承销制度将迎来新调整，包括未盈利企业采用约定限售方式、专业机构投资者自主选择限售档位、禁止保底保收益承诺等。这些调整旨在提高新股定价合理性和市场稳定性。

IPO发行承销制度即将迎来一系列新调整。近日，证监会和上交所分别就修订《证券发行与承销管理办法》及《首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》向公众征求意见。此次修订的核心聚焦于未盈利企业的发行网下限售安排。

具体而言，未盈利企业被允许采用约定限售方式，对网下发行证券设定不同限售比例或限售期，并根据发行规模设定不同的限售最低比例。此外，公募基金、社保基金等专业机构投资者被赋予自主选择不同限售档位证券的权利，而其他投资者则需按照最低限售档位进行申购。这一调整旨在鼓励中长期投资者积极参与新股发行，提高新股定价的合理性。

据业内人士分析，此次修订旨在打破新股“稳赚不赔”的观念，通过提高限售比例和限售期来引导投资者理性参与新股申购。同时，为了进一步规范新股报价行为，有专家建议延长新股发行与上市的时间间隔，以防止过热申购和定价过高现象。

值得注意的是，证监会还明确禁止上市公司及其主要股东等向发行对象做出保底保收益承诺或提供财务资助等行为，以维护市场公平和投资者利益。此外，发行人和承销商也被禁止出现包括泄露询价信息、操纵发行定价等在内的九类违规行为。

此次发行承销制度的调整不仅涉及未盈利企业的限售安排，还包括多项其他内容，如要求披露剔除最高报价后的剩余报价中位数和加权平均数等。这些调整措施将有助于进一步提升新股发行的市场化和规范化水平。

随着这些新政策的逐步落地实施，预计将对A股市场产生深远影响。一方面，这将有助于提升新股定价的合理性和市场稳定性；另一方面，也将为投资者提供更加公平、透明的投资环境。同时，这也将鼓励更多优质企业选择在A股市场上市融资，推动中国资本市场的健康发展。