财联社1月6日讯明日，备受瞩目的8只基准做市信用债ETF将正式开启发行。这批ETF的申请材料于11月29日被接收，仅时隔一月便迅速获得批准。更令人瞩目的是，从获批到公告发行，整个过程不足一周，每只信用债ETF的募集上限均设定为30亿元，总计目标募集金额高达240亿元。

今日，国债ETF东财亦成功上市。作为2024年下半年唯一获批的债券ETF产品，国债ETF东财在一个多月的募集期内便顶格募集了60亿元，充分显示了市场对其的高度认可与热烈追捧。

近年来，监管层对债券ETF的审批态度一直较为谨慎。然而，业内人士指出，差异化的债券ETF在审批上更具优势。此次基准做市信用债ETF的获批发行，不仅有效改善了当前信用债ETF供给不足的局面，更因其跟踪的指数成分流动性更佳、信用质量更优，而有助于进一步提升交易所债券市场的流动性，对服务实体经济具有积极意义。

回顾历史，2024年12月31日，首批8只基准做市信用债ETF正式获得批准。其中，易方达基金、华夏基金、南方基金和海富通基金等四家机构的ETF产品将跟踪上证基准做市公司债指数；而博时基金、天弘基金、广发基金、大成基金等四家机构的产品则将跟踪深证基准做市信用债指数。在获批后，这八家公募机构迅速发布了基金份额发售公告，宣布将于1月7日正式开始发行。

截至目前，我国已上市的债券ETF产品共计21只，其中包括16只利率债ETF（涵盖国债、国开债、地方债、政策性金融债）、3只非金信用债类ETF以及2只可转债ETF。截至1月5日，债券ETF的总规模已达到1794.28亿元，相较于2023年末的800多亿元，实现了超一倍的增长。

尽管近年来债券ETF市场得益于债市的繁荣而迅速发展，但信用债ETF的发展却相对滞后于利率债ETF。国盛证券固收首席分析师杨业伟指出，我国已发行的债券ETF产品中，利率债因具有较高的流动性和认可度而备受青睐，各品种、各期限的产品体系相对完备。然而，信用品种、综合类以及主题型的产品相较于海外市场，仍有较大的发展空间。

广发基金在其官方公众号中指出，基准做市信用债ETF的批量获批，将有效改善信用类债券ETF供给数量有限的局面，为投资者提供了更加便捷的方式，使其能够打包买入一篮子优质信用债组合。基准做市品种是指交易所按一定标准选出的债券品种，作为主做市商的做市对象。这些债券通常具有较高的流动性和信用质量，成为投资者更稳定的配置工具。

以深证基准做市信用债ETF所跟踪的深证基准做市信用债指数为例，截至2024年12月31日，该指数的成分券共计121只，加权平均剩余期限为3.58年，所有成分券的债项评级均为AAA级，95%的发行主体为央企和地方国有企业。自基日2022年6月30日以来，该指数的年化收益率为3.92%。

（图片展示：上证与深证基准做市公司债指数前十大成份券，图片来源：交易所网站，财联社整理）

对于当前已上市的三只非金信用债ETF，西部证券固收首席分析师姜珮珊在研报中指出，由于信用债类ETF的业绩基准指数成分债较多，其中包含许多缺乏流动性的标的。这体现了债券ETF抽样复制的优势。目前，公司债ETF偏好流动性好的债券，城投债ETF久期有所拉长，短融ETF则重仓发行规模大与信用评级高的个券。

除了丰富产品供给、满足投资者的配置需求外，已布局城投、短融等两只信用债ETF的海富通基金认为，首批基准做市信用债ETF的推出将充分利用ETF特有的产品机制，通过一二级市场的联动进一步活跃公司债市场，增强交易所债券市场的流动性，从而形成良性循环，助推交易所债券市场的建设和发展。

值得注意的是，近两年债券ETF审批进度一直较慢。然而，在本次8只信用债ETF获批发行之前，监管层对债券ETF的审批态度似乎出现了差异性的变化。8只信用债ETF的申请材料在11月29日被接收后，仅过了一个月就集中获批。获批不到一周，又集中公告发行。这一变化或意味着监管对债券ETF的审批态度正在发生积极转变。

财联社此前也曾报道过，近两年监管层更鼓励权益类基金的发行，同时央行也持续关注长端收益率过低的风险并作出调控。因此，监管对于债券ETF的审批一直持谨慎态度。然而，本次信用债ETF在短时间内集中获批发行，或可视为监管对债券ETF审批态度出现差异性变化的一个信号。

上述固收分析师认为，本次信用债ETF之所以能够获得监管部门的鼓励，主要得益于其差异化的特色。与已上市的债券ETF不同，基准做市信用债ETF有助于增强交易所债券市场流动性，进而降低发行人融资成本，对服务实体经济具有更加积极的意义。另有基金研究人士表示，本次信用债ETF的推出或由监管自上而下推动，更像是一个试点项目，传达出相对积极的态度。

展望未来，随着监管层对债券ETF审批态度的积极变化以及市场需求的不断增长，我们有理由相信债券ETF市场将迎来更加广阔的发展前景。同时，差异化的债券ETF产品也将为投资者提供更加多元化的选择和投资机会。

（图片展示：已上市债券ETF的规模及重要日期、近两年已申报但仍未审批的债券ETF，图片来源：Choice数据、Wind数据，财联社整理）

（文章来源：财联社）