宏观年报要点：探索并重塑我国经济的稳健增长路径

当前，国内有效需求仍显疲软，外部环境的不利影响持续深化。然而，部分关键经济指标已呈现出向好趋势。预计2024年经济目标能够顺利完成，尽管GDP增速实际值可能略低于5%。2024年末的政治局会议及中央经济工作会议表现超出市场预期，为2025年的宏观政策走向带来了积极预期。

回顾2024年，美国通胀高企，美联储启动降息周期，特朗普重返白宫；欧洲同样面临通胀黏性挑战，经济复苏乏力，政治局势动荡加剧；中东地区巴以冲突升级，外溢效应显著，年末叙利亚局势动荡可能为地区稳定增添更多变数。

展望2025年，国内经济预计将延续“长期动能逻辑”。视国内外形势变化，内需有望得到改善，GDP增速目标或将维持在5%左右，赤字率目标可能达到甚至超过4%。财政政策方面，新增专项债额度有望达到6万亿元，特别国债发行额或达3万亿元及以上。货币政策层面，降准降息均存在空间，并有望在岁末年初实施。

2025年，美国将迎来特朗普重新执政，其竞选时的加关税、减税等政策或付诸实践，可能进一步推高通胀并刺激经济增长。美联储或在1月暂停降息，年内降息次数有限。俄乌战争、巴以冲突等地缘政治事件或趋于缓和，但中东局势依然复杂多变，全球地缘政治格局难言平静。

期指年报要点：鲲鹏展翅，俯瞰资本新机遇

2024年，国内经济表现主要受弱需求制约，投资与消费需求均显疲软。展望2025年，资本市场有望迎来新机遇，主要得益于宏观政策面与资金面的双重支撑。中央经济工作会议明确了“更加积极的财政政策”与“适度宽松的货币政策”，预计将为市场带来短期显著提振。同时，产业政策的新动向亦值得关注。

在资金面方面，监管层正积极关注“耐心资本”对资本市场的正面影响。2025年或将成为国内“耐心资本”发展的元年，为资本市场提供长期稳定资金来源，推动深层次改革。外部环境虽充满不确定性，但A股市场的主要逻辑仍以内因为主。

预计2025年A股市场将呈现震荡上行态势，全年重心逐级上升。上半年指数或有所反复，但二季度后有望企稳，三四季度则可能开启稳定上涨趋势。沪指空间预测为3200点至4000点。

欧线年报要点：地缘政治影响深化，运价波动加剧

2024年，全球航运市场经历供需格局调整与价格波动交织的复杂局面。受季节性需求变化、新增运力投放及地缘政治因素影响，全年市场运价高位震荡。旺季集中发货、绕行需求及船司挺价策略支撑运价保持强劲。然而，供需逐步修复与新增运力投放导致旺季后运价理性回调，市场动态平衡逐渐显现。

运力供给方面，2024年新增运力创历史新高，全年新增船舶441艘，总运力增加约10%，大船交付比例显著提升。但拆解量不足，停航力度有限，供给压力加剧。需求端，全球集装箱贸易量同比增长5.4%，受益于东西向航线绕行需求及新兴市场出口增量。然而，欧美经济复苏乏力与地缘政治风险增加为长期需求前景带来不确定性。

船司通过调整运营模式，加速向全链路服务转型，增强市场定价权。淡季期间，船司利用停航、宣涨等手段控制运价，全年价格呈现淡旺季规律。未来，新增运力压力、需求季节性波动及地缘政治风险将继续主导市场。建议投资者关注供需平衡变化，把握旺季价格波动机遇，同时警惕中长期运价回调风险。

（文章来源：期货日报，内容仅供参考，不构成投资建议）