“发展战略性新兴资本，对于加速我国经济结构的转型与产业升级迭代，以及推动技术进步和高科技企业的蓬勃发展，具有举足轻重的地位。战略性新兴资本更是耐心资本的一种核心表现形式。”中国人民大学国家金融研究院院长、中国资本市场研究院院长、国家一级教授吴晓求在近期举办的“2024北京PE论坛”上如是说道。

　吴晓求强调，为了培育更多具有耐心特质的资本，应着重关注三大核心要素：

　首要条件是创造一个相对可预期的环境。资本倾向于流向那些安全的地方，而安全性则源于健全的法制体系、稳定的制度架构以及连贯的政策导向。

　其次是资产的成长性。在确保资本安全的前提下，资本会追求与其所承担风险相匹配的收益，因此资产的成长性显得尤为关键。吴晓求指出，资产的成长性不仅受到产业周期、技术进步和制度设计的影响，还受到市场化程度的制约。

　再者是市场化的退出机制。对于耐心资本而言，流动性至关重要。因此，金融体系需要提供多元化、高效且顺畅的市场化退出机制，包括并购、转让以及IPO后的市场退出等方式。

　培育耐心资本，是推动中国资本市场迈向新台阶的重要方向。自中国资本市场成立以来，已历经三十余载的发展，那么，未来应如何更好地发展中国资本市场呢？

　吴晓求认为，这需要对三个关键问题有深刻且精准的把握：

　首先要深刻认识资本市场在中国经济发展和金融体系建设中的核心地位。中央金融工作会议对此进行了精准阐述，将资本市场定位为“枢纽作用”。吴晓求指出，过去我们仅将资本市场视为一个融资平台，这为其埋下了风险的隐患。实际上，前端的风险资本业态同样是资本市场的有机组成部分，无论是天使投资、PE、VC，还是IPO，本质上都是一种投资行为。

　其次，上市公司竞争力是资本市场发展的基石。过去我们常用“提高上市公司质量”的说法，但“质量”难以明确界定。吴晓求提到，现代金融理论中的资产定价模型已发生根本性变革，盈利与否并非衡量企业优劣的唯一标准，技术进步与科技创新在定价中占据了举足轻重的地位。他建议上市公司应合理运用市场化技术工具，如股份回购注销等，以促进市场健康成长。

　最后，要构建一种市场流动性储备预期机制。吴晓求表示，央行通过创设基于资本市场稳定的互换便利和再贷款等结构性货币政策工具，成功实现了流动性储备预期，增强了市场信心。

（文章来源：21世纪经济报道）