AI导读：

2025年A股市场受外部不确定性增加影响，延续震荡回落走势。本文分析了稳地产效果、货币财政政策、外部不确定性及内生动能增强对A股市场的影响，预计春节前期指市场将维持宽幅震荡走势。

2025年初，A股市场受外部不确定性影响，持续震荡，上证指数回调至3205.78点。市场风格分化，大盘蓝筹股相对抗跌，IH及IF主力合约走势略强于IC及IM。春节临近，A股走势备受关注。分析显示，今年影响A股的主要因素有新变化。

稳地产效果显现

最新经济数据表明，财政及货币政策推动下，“三驾马车”保持平稳增长，出口同比增长5.4%，社会消费品零售总额同比持平，投资同比增速略降。2025年一季度出口有望保持良好开局，但可能受海外贸易保护主义影响。国内需求方面，家电家具以旧换新政策推动消费回升，家电产量增加，特别是空调产量同比增长27%。房地产投资改善，成交量回升，但新开工及施工数据仍偏弱。基建及制造业投资保持较快增长，特别是基建投资增速有望再上新台阶。

图为“三驾马车”保持稳定增长

货币财政政策双管齐下

2024年货币政策进一步放松，降息三次、降准两次，但实际利率仍处于高位。2025年货币政策将适度宽松，市场流动性将继续保持宽松格局，降准降息或已在路上。同时，财政政策也将明显发力，地方政府专项债有望增量，适用范围扩大，财政赤字率将提升，特别国债规模将进一步增加。

外部不确定性增多

特朗普再度当选美国总统，其激进的贸易政策给全球市场带来不确定性。特朗普将对全球商品加征10%到20%的关税，冲击全球贸易秩序。此外，特朗普打压油价的方式压低通胀预计收效有限，通胀预期的升温使美联储降息之路出现更多变数。特朗普重新上台，一方面可能影响我国出口，另一方面，美联储降息步伐放缓，美元指数或再度走强，加剧全球金融市场波动。

内生动能增强

尽管外部环境复杂多变，但国内经济有其自身运行逻辑。地产及消费领域刺激政策落地后已见效果，2025年政策幅度及广度进一步提升，同时在新质生产力的加持下，国内经济将持续复苏。中长期看，股指将随着经济基本面的好转逐渐回升，当前市场短期波动主要受外部因素变化影响。

预计春节前期指市场将维持宽幅震荡走势，伴随上市公司年报披露，大盘蓝筹股走势将持续强于中小盘个股，操作上可尝试多IH空IM套利策略。

（作者单位：永安期货）（文章来源：期货日报）