AI导读：

本文总结了2024年专项债发行使用的七大特征，并对2025年专项债的发行规模、节奏、投向及管理等进行了展望，提出了进一步优化债务管理的建议。

　　专项债作为财政逆周期调节的关键工具，在补齐短板、增强后劲、扩大有效投资方面扮演了重要角色。2024年推出的“6+4+2”化债方案中，专项债以“6万亿”再融资债券和“4万亿”新增债券的形式发行，其中超四成用于化解地方债务风险，强化了其防风险职能。本文深入剖析了2024年专项债发行使用的七大特征，并对2025年专项债的展望提出了六点看法。

　　具体来看，2024年专项债发行使用特征包括：发行情况复杂多元，用于置换隐性债务、项目建设、偿还到期专项债券的占比均衡；特殊再融资专项债券累计发行2.2万亿元，额度分配与隐债分布相关；特殊新增专项债券发行近九千亿元，成为化解隐性债务的重要方式；新增专项债券发行节奏前慢后快，总规模略超全年额度但仍在限额内；新增专项债券投向范围扩大，传统基建类占比有所提升；专项债券平均发行年限超15年，剩余平均年限逐渐拉长；专项债券平均发行利率呈下降趋势，逐渐趋近2%。

　　展望2025年，专项债额度预计增加，节奏加快，投向扩大。考虑到经济面临的不确定因素，专项债需保持支持力度，同时考虑8000亿元新增债券用于置换隐性债务。长期来看，需打破赤字率3%的传统束缚，实现债务结构的优化。新增专项债券额度有望提前下达，靠前发力。再融资专项债券发行规模预计约3万亿元。专项债投向实行“负面清单”管理，范围进一步扩大。此外，在10个省份及雄安新区开展专项债券项目“自审自发”试点，提高发行使用效率。进一步提高专项债用作项目资本金的比例。

　　为进一步用好专项债，建议额度分配坚持“项目为王”理念，强化项目前期论证与储备，挖掘符合条件的专项债项目，探索建立债务预算与资本预算，完善专项债券的监督管理机制，提高资金使用效率。

（作者为粤开证券首席经济学家、研究院院长，文章来源：华夏时报）

专项债发行图表

（注：本文中的数据和图表均基于公开资料整理，仅供参考。）