人民币离岸债券（又称点心债）与中资境外债券正成为市场瞩目的焦点。2024年，人民币离岸债券市场迎来了前所未有的繁荣，不仅在规模上实现了显著增长，发行额跃升至944亿美元，同比大增31%，而且在质量上也取得了长足进步，发行主体日趋多元化，市场成熟度显著提升。与此同时，中资美元债市场也受益于良好的信用环境和旺盛的再融资需求，呈现出逐步回暖的态势。

点心债市场在2024年实现了量与质的双重飞跃。业内人士指出，随着全球投资者对人民币资产价值的认可度不断提升，以及中资境外债券整体吸引力的持续增强，点心债市场在2025年将继续保持强劲发展势头，为发行人和投资者带来更多机遇。数据显示，从2021年至2024年，点心债发行额连续四年攀升，分别达到了357亿美元、403亿美元、720亿美元和944亿美元，年增长率分别为9%、13%、78%和31%。

除了发行规模的扩大，点心债市场的质量也在稳步提升。近年来，更多高质量发行人主体涌现，长久期债券的发行也成为新亮点。此外，越来越多境外机构和港资企业积极参与点心债市场，如新加坡主权财富基金淡马锡、国际复兴开发银行、亚投行等都在2024年发行了点心债。随着人民币国际化的推进，点心债的投资者和发行人都将更加多元化。

人民币国际化进程是推动点心债市场发展的另一个重要因素。随着市场对人民币资产配置需求的不断提升，业内人士预计点心债的发行量在2025年依然会维持高速增长。东方金诚研究发展部高级副总监白雪表示，考虑到全球金融市场不确定性依然较强，离岸人民币债券能够更好地规避汇率波动风险，因此2025年点心债在国际投资者中的配置价值还将会有所提升。

与此同时，中资美元债市场也在逐步回暖。2024年中资美元债一级发行整体改善，发行规模达878亿美元，较2023年上升37%；二级市场回报率可观，整体回报率为6.69%，优于同期中债指数表现。业内人士预计，新的一年中资美元债市场将延续回暖趋势，发行量有望进一步回升。但考虑到中美利差深度倒挂的状况短期内难以扭转，中资美元债发行增量可能仍然有限。

值得注意的是，美元债的发行主体也有望在2025年进一步多元化。2024年10月，互联网企业美团发行了25亿美元债券，成为近三年中资离岸债券市场最大规模的发行。此外，随着制造业PMI和工业增加值持续回暖，制造业也有望在2025年成为美元债发行的新亮点。

随着境内投资者寻找高收益资产的需求愈发强烈，以及海外对相关人民币资产需求的提升，中资境外债整体受到海内外投资者青睐。天风证券固收首席分析师孙彬彬认为，近期QDII基金和南向通额度紧张，反映出市场向中资境外债“抢券”的行为。未来一段时间，这一趋势还将延续。数据显示，截至1月5日，QDII基金的整体规模达到了5936.6564亿元，与2024年初相比，规模大幅增长了41.27%。

点心债作为中资境外债中一个不可或缺的部分，不仅拓宽了境内外企业的融资渠道，为投资者丰富了投资渠道和投资产品类别，而且增加了人民币在境外的流通和使用，提升了人民币的国际地位和影响力。展望未来，离岸人民币债券市场的表现将备受期待。

（文章来源：上海证券报；图片来源于网络）