多家券商解析市场走势：短期回调孕育机遇，中期牛市逻辑未变

近期，受微观流动性、汇率调整、政策真空及特朗普带来的不确定性等多重因素影响，短期市场表现弱于预期。然而，多家券商认为，牛市的基本逻辑并未被破坏，中期看，市场仍有望保持稳定增长。特朗普2.0时代虽然带来了不确定性，但外部因素仅为次要矛盾，其影响节奏而非趋势。

中信建投指出，美债利率已达高位，充分反映了再通胀及乐观的基本面预期。港股及中概股整体稳定，A股持续调整缺乏基本面支撑。国内政策值得期待，央行四季度例会释放择机降息降准信号，后续政策实质性落地后，市场有望企稳并展开进攻行情。建议关注电子、通信、有色、非银、银行、建筑、食品等行业。

海通证券表示，历史上岁末年初大盘价值多占优，但与全年风格方向关系不大，盈利相对趋势才是风格决定因素。当前政策积极但基本面修复尚需确认，市场短期处震荡休整阶段。中期稳增长政策推动基本面回暖，市场趋势有望向上，科技和中高端制造或推动成长回归。

申万宏源认为，短期赚钱效应已回落，但调整后春季行情演绎空间增加。政策发力、防风险政策持续以及消费刺激政策仍在布局期，是把握反弹逻辑和强势结构的线索。此外，“稳住楼市股市”导向下，稳定资本市场预期方向明确，政策提前发力可能强化高股息占优行情，春季反弹行情也可能提前到来。

兴业证券指出，近期市场波动是化解前期预期兑现压力和提前演绎未来不确定因素的结果。在反转逻辑的大框架下，应关注行情能走多长，利用好短期波动期进行布局。结构上，短期市场整体仍处于预期驱动阶段，可能呈现大盘红利+小盘主题的“哑铃型”配置。中长期看，行情持续需要盈利支撑，3、4月份是观察行情能否转向盈利驱动的重要窗口。

浙商证券建议保持克制，继续守时待机。考虑到市场技术形态受损，预计短期内仍有震荡整理需求。配置方面，建议保持冷静和耐心，待权重指数、成长指数同步调整到位后再行增配。

中泰证券认为，本周市场下跌由小市值顺周期板块蔓延至其他板块，带来一定机会。尽管部分板块计入了过多政策预期，但与经济相关性较弱且估值较低的稳健类资产被市场悲观情绪“误伤”，当前是良好的布局机会。

国信证券表示，股市震荡趋稳，政策呵护下静待“春节行情”兑现。中央经济工作会议强调实施适度宽松的货币政策和更加积极的财政政策，为股市定下稳健向上的基调。债市利率继续向下，但存在“超前计息”现象，后续可能转为宽幅震荡。

中银证券认为，市场信心有望得到修复。央行表态将择机降准降息，强化市场降准预期；证监会积极表态有望修复市场信心。此外，非制造业PMI边际修复，制造业PMI强于季节性均值水平，内需预期不必过分悲观。

民生证券指出，当前A股市场的交易热度回落，股权风险溢价下行。从投资者结构看，两融资金不大幅流出且交易活跃度稳住是市场企稳的必要条件。配置思路应从向上要弹性转为向下要底线，推荐低估值国企、资源类资产、制造业头部企业和服务消费的机会。

天风证券认为，市场核心驱动逻辑是政策加码逆周期调节。当前处于预期空窗期，易受交易因素扰动。需要耐心等待政策落地和春节归来基本面恢复情况。市场宽幅震荡下，切忌追高卖低。政策驱动与主题轮动把握信创和消费阶段大波动，重视恒生互联网。

（文章来源：券商中国）