在2025年的首个工作日，陈辉（化名）斜倚在会议室椅上，略显疲惫，心中五味杂陈。他所在的信托行业在过去一年经历了翻天覆地的变化，同行们忙于化解旧业务风险，圈子不断缩小，连他自己也感受到了前所未有的挑战。

2024年，随着《关于规范信托公司信托业务分类的通知》的深入实施，信托行业迎来了重大变革。一方面，民生信托被托管、华融信托完成股权重组并更名、四川信托和中融信托破产重整，行业存量风险逐渐出清；另一方面，信托公司在新规指引下，积极转型，资产服务信托、资产管理信托、公益慈善信托三大板块齐头并进，推动资产规模创历史新高。

然而，处于转型期的信托行业仍面临诸多挑战。资产服务信托虽规模庞大，但实力尚需加强；资产管理信托产品竞争力不足；公益慈善信托商业模式尚不明朗。同时，部分信托公司历史包袱沉重，不良资产亟待化解，短期内难以摆脱传统业务路径依赖。因此，信托公司需立足受托人定位，根据股东背景和资源禀赋，合规发展，走差异化发展之路。

2024年初，A股上市公司“踩雷”信托产品事件频发，中融信托、雪松信托等多家信托公司牵涉其中。宋裕（化名）作为投资老手，也未能幸免，他手上的多个信托产品相继出现问题。近日，中融信托被申请破产重整，成为继新华信托、四川信托之后，第三家进入破产程序的信托公司。

此外，多家信托公司风险化解工作取得实质性进展。民生信托聘请中信信托、华融信托提供日常经营管理服务；华融信托完成股权重组并更名；四川信托重整计划获法院批准。北京市社会科学院副研究员王鹏认为，金融机构风险处置的市场化、法治化将成为未来主流趋势。

风险出清的表现之一是信托机构被罚成常态。去年，国家金融监管部门对信托机构开出多张罚单，涉及多家信托公司，罚单总额超3000万元。其中，百万元级别的罚单多达10份，广东粤财信托收到最高金额罚单。此外，相关责任人被罚也成为常态，甚至出现被“追罚”的情形。

信托行业业务“变轨”、转型换挡的另一种表现是信托机构高管密集更迭。去年，共有22位信托公司董事长、总经理任职资格获批，涉及20家信托公司。高管调整更频繁，超过20家信托公司的高管发生变动。随着三分类新规的推进，信托公司发展方式发生重大转变，面临解决历史遗留问题和适应新时代团队建设的挑战。

尽管面临诸多挑战，但信托行业仍在积极探索新赛道、新模式。随着信托三分类新规的深入推进，资产服务信托、资产管理信托、公益慈善信托成为行业发展的三大方向。从资产规模看，信托行业仍在增长。截至2024年6月末，信托资产规模余额达27万亿元。然而，经营业绩依然承压，经营收入和利润总额同比均出现明显下滑。

上海交通大学上海高级金融学院副教授李楠表示，对于不良缠身、投资失败、历史包袱严重的信托公司而言，需把主要精力放到处理不良资产上。而没有历史包袱的信托公司，则需确保合法合规，设计具有市场竞争力的产品。在信托业务三分类新规的指引下，信托公司需重新找到适合自身发展的路径，差异化发展。

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