AI导读：

2025年私募机构展望，十年期国债收益率、股息率和AI概念股成为影响投资收益率的三大关键词，私募机构纷纷给出最新研判。

2025年已至，私募机构纷纷回顾过去并展望未来，券商中国记者综合了重阳投资、仁桥资产及聚鸣投资等多家百亿私募的最新研判，发现十年期国债收益率、股息率及AI概念股将是影响今年投资收益率的三大核心要素。

十年期国债收益率方面，中国十年国债利率已跌破2%，国内流动性日益充沛。重阳投资指出，随着居民购房意愿下降，最近三年每年新增居民存款规模已从约10万亿增至15—18万亿。在资本账户相对封闭的情况下，国内无风险利率持续下行，大量资金亟需新投资渠道。2024年基准性的7天逆回购利率和5年LPR利率分别下调30bp和60bp，若2025年5年LPR再降60bp，房贷利率将降至2.7%左右，接近租金收益率水平。长债利率也将进一步下行，若30年国债收益率降至1.8%，将对稳定房价起到重要作用。仁桥资产总经理夏俊杰则认为，债券牛市下，十年期国债利率已丧失吸引力，当前股票资产的风险补偿被要求过高，股息率已超越十年期国债收益率。

股息率方面，重阳投资表示，中国股市正转向回报股东的市场，预计2024年A股上市公司股东净回报率将超过2%，港股将超过4%。港股的股东回报价值吸引了南向资金的持续流入。夏俊杰认为，港股将持续跑赢A股，红利风格指数和产品供给仍有优化空间，或将成为A500指数后的下一个黄金赛道。聚鸣投资董事长刘晓龙指出，尽管工商银行等公司的股息率绝对值随股价上涨而下降，但利率加速下行导致股息率和利率比值上升，市场已将其视为国家信用背书，反映了市场对宏观经济的谨慎和国内可投资资产的匮乏。展望2025年，刘晓龙认为利率下降是大概率事件，尤其是存量房贷利率。

AI概念股方面，2024年主动权益投资的关键在于是否重仓AI概念股。重阳投资认为，自主可控与人工智能将是市场长期关注的投资主线，也是国内中长期战略投入的重点方向。刘晓龙表示，全球对AI发展的投入空前，AI应用端的发展将影响算力需求和投资重点。然而，仁桥资产夏俊杰认为，AI全面的泡沫化需要诸多条件共振和放大，属于小概率事件。随着产业发展，股票市场将经历去伪存真的过程。

（文章来源：券商中国）