1月3日-4日，2025年中国人民银行工作会议和全国外汇管理工作会议相继召开，同时央行货币政策委员会2024年第四季度例会也已于12月27日举行。这三场会议对2025年的金融工作进行了全面部署，释放出重要的政策信号。

一、金融总量稳定增长面临挑战

央行工作会议明确提出了“确保社会融资规模全年可持续较快增长”的目标。然而，由于2024年信贷同比少增，导致这一目标或难以实现。据统计，2024年前十一个月社会融资规模增量累计为29.4万亿元，同比少增4.24万亿，其中人民币贷款是主要拖累因素。随着房地产市场调整和融资平台融资受限，有效信贷需求不足，使得2025年贷款增长面临巨大压力。尽管如此，央行货币政策委员会例会仍提出“引导金融机构加大货币信贷投放力度”，彰显了对信贷增长的重视。

同时，央行研究局局长王信指出，化债化险带来的金融总量放缓，不代表对实体经济的支持减少。未来五年地方隐性债务置换和中小金融机构改革化险将有利于疏解债务链条，提升金融机构资产指标，维护金融稳定。

二、信贷投放节奏或调整

近年来，银行信贷投放节奏呈现“四三二一”的特征，但一季度占比明显提升。2023年一季度新增信贷占比高达46.5%，创下历史新高。2024年央行工作会议提出“注重新增信贷均衡投放”，但一季度新增信贷仍占全年52.6%，均衡投放目标未实现。四季度例会和2025年央行工作会议均未再提及均衡投放，可能因降息背景下，早发放贷款有助于稳定银行净息差。

三、降准降息时机引关注

中央经济工作会议提出实施适度宽松的货币政策，适时降准降息。市场对2025年降准降息充满期待，预计一季度概率较高。央行货币政策委员会例会和央行工作会议均提出“根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息”。当前春节临近，银行间流动性可能趋紧，市场预期央行可能降准应对。但汇率贬值压力较大时，央行也可能通过其他方式提供流动性。

四、稳汇率诉求上升

1月3日在岸人民币汇率突破7.3，外部不确定性增加，市场预期人民币将承压。三场会议对汇率的关注度明显提升，强调增强外汇市场韧性，稳定市场预期，加强市场管理。外汇局工作会议也提出加力维护外汇市场基本稳定，强化形势监测研判，完善跨境资金流动监测预警体系，加强外汇市场逆周期调节和预期管理。

五、部署宏观审慎与金融稳定工作

中央经济工作会议要求探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能。2024年央行已在此方面有所探索，如通过国债买卖调控债券收益率，创新货币政策工具稳定房地产市场和资本市场。2025年央行工作会议将“发挥中央银行宏观审慎与金融稳定功能”作为重要工作部署，并安排了六项细分工作，包括用好用足支持资本市场的两项结构性货币政策工具等。

六、强化政策利率传导

央行货币政策委员会2024年四季度例会提出强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制。当前利率传导机制基本有效，但存贷款利率与政策利率调整幅度存在较大偏离。央行强调要畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率，防范资金空转。

（文章来源：界面新闻）