AI导读：

工银国际首席经济学家程实在2025中国首席经济学家论坛年会上表示，2025年美国货币政策将先急后缓，预计美联储降息50-75个基点。他同时强调了市场预期差异在美国、中国及科技领域的重要性。

1月4日，在2025中国首席经济学家论坛年会上，工银国际首席经济学家程实对2025年美国货币政策调整路径进行了展望，认为其将呈现“先急后缓”的趋势，并预计美联储将在2025年降息50-75个基点。

近期，市场对美联储2025年的降息预期进行了大幅修正。程实指出，美国再通胀风险显著，主要体现在两个方面：一是当前美国通胀水平居高不下，下行空间有限且难度加大，存在诸多可能推动通胀上行的因素。二是市场对美国通胀形成上行预期，这种预期具有自我实现性，将加大实质通胀上行压力。

程实强调，市场预期差异普遍存在，未来有三个重要领域值得关注。一是美国方面，市场在展望2024年时普遍系统性误判了美国经济状况，美元指数在2024年初的预期与全年实际表现存在显著差异，这种预期差异今年可能继续存在。二是中国方面，境外市场尤其是耐心资本和长线资金对中国宏观政策转向高度关注，但对政策转向的力度和潜在影响仍在形成共识的过程中。三是科技领域，变化迅速，充满不确定性。

程实认为，这三个领域预期差异的产生，正是投资者应敏锐捕捉、重点关注的地方，也可能是潜在机遇最大的所在。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）