2024年最后一个交易日，人民银行与证监会携手推进金融市场创新，正式公告第二次证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作结果。此次SFISF不仅在备选机构数量上从20家增至40家，操作规模也跃升至550亿元，中标费率更是大幅下降至10基点，同时质押品范围也进一步扩大。华泰证券指出，此轮互换便利机制的灵活调整，有助于优化资产配置，促进股市、债市等市场间的流动性统筹，为资本市场持续注入活力，增强投资行为的长期性和市场的内在稳定性。

作为我国首个专为资本市场设计的货币政策工具，SFISF允许符合条件的金融机构以债券、股票ETF、沪深300成分股等作为抵押，从人民银行换取国债、央行票据等高流动性资产。该工具自启动以来，首期规模便达到5000亿元。与首次操作相比，本次SFISF在多个方面实现了优化：

规模扩大：操作金额由500亿元提升至550亿元；费率降低：中标费率从20bp降至10bp；质押品扩容：除原有资产外，还将限售股、港股通项下股票纳入质押品范围；机构增多：参与机构从首批20家增至40家，并根据操作需求筛选出约20家机构参与招标；费用优惠：中国结算对SFISF相关的证券质押登记费减半，减轻机构负担。

此外，金融管理部门还对股票回购增持再贷款政策进行了调整，降低了上市公司和主要股东申请回购贷款的自有资金比例至10%，金融机构可提供最高90%的贷款支持，同时延长贷款期限至3年，与上市公司回购增持股票的期限相匹配。截至2024年末，已有超过700家上市公司和主要股东与金融机构达成合作意向，涉及贷款金额上限超550亿元，平均利率水平约2%。

SFISF与股票回购增持再贷款是金融管理部门自9月以来，为促进资本市场长远稳定发展而推出的长期制度性改革措施。随着这两项政策的逐步实施和优化，资本市场的流动性有望进一步提升，投资者信心将得到提振，市场内在稳定性也将增强。华泰证券强调，当前中国经济正处于高质量发展阶段，战略性新兴产业的崛起离不开金融体系的支持。作为资本市场的重要参与者，证券机构应深入贯彻新“国九条”，坚守业务本源，强化风险管理能力，积极发挥中介“看门人”角色，服务中长期资金入市，为资本市场的稳定、健康发展贡献力量。

风险提示：资金使用进度存在不确定性；政策出台可能低于市场预期。

（文章来源：财联社）