2024年最后一个交易日，人民银行与证监会携手宣布了第二次证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）机制，并于次年1月2日揭晓招标结果。此次SFISF备选机构从20家增至40家，操作规模跃升至550亿元，中标费率大幅下调至10基点，质押品范畴亦进一步扩大。华泰证券分析指出，此次SFISF机制的灵活调整，旨在更有效地激活资产，优化股市、债市等市场间的流动性配置，为资本市场持续注入活力，增强投资行为的长期导向及市场内在稳定性。

作为国内首个专为资本市场设计的货币政策工具，SFISF允许符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等作为抵押，从人民银行换取国债、央行票据等高等级流动性资产，首期规模高达5000亿元。自2024年10月21日首次操作以来，第二次SFISF展现出五大新变化：

首先，操作规模有所扩大，从500亿元提升至550亿元；其次，中标费率从20bp降至10bp；再者，质押品范围进一步拓宽，新增限售股、港股通项下持有股票等；此外，参与机构数量翻倍，由首批20家增至40家；最后，质押登记费标准减半，减轻了相关成本。

近期，金融管理部门还对另一项支持资本市场的货币政策工具——股票回购增持再贷款的相关政策进行了优化。针对上市公司及主要股东面临的自有资金压力，管理部门将申请股票回购贷款所需承担的最低自有资金比例降至10%，贷款期限最长可达3年，减轻了借款人的资金负担。截至2024年12月末，金融机构已与超700家上市公司及主要股东达成合作意向，涉及贷款金额上限超过550亿元，平均利率水平维持在2%左右。

SFISF与股票回购增持再贷款是金融管理部门自9月份以来，为促进资本市场长远稳定发展而推出的长期制度性改革举措。随着这两项工具的逐步实施与优化，预计将进一步激活资本市场流动性，提振投资者信心，强化市场稳定性。

华泰证券强调，中国经济正处于迈向高质量发展的关键阶段，战略性新兴产业的崛起离不开金融体系的坚实支撑。作为证券机构，应深入贯彻新“国九条”，坚守业务本源，强化风险管理，积极发挥资本市场中介的“看门人”角色，更好地服务中长期资金入市，为资本市场的稳定、健康发展贡献力量。

风险提示：资金运用进度可能滞后于预期；政策出台可能不及预期。

（文章来源：财联社）