2024年，中国资本市场在政策层面迎来重大变革，继新“国九条”之后，证监会推出的“并购六条”进一步向“硬科技”及新质生产力倾斜，旨在助力上市公司通过并购重组实现转型升级。据统计，截至2024年12月30日，共有217家上市公司参与了并购重组活动。

从行业分布来看，资本货物行业表现最为活跃，有95家公司参与其中，材料Ⅱ行业紧随其后，达到了80家。技术硬件与设备行业也展现了强劲的并购动力，共有43家公司进行了并购重组。公用事业Ⅱ、制药、生物科技与生命科学行业则各有26家公司进行了并购活动。

安永大中华区审计服务市场联席主管合伙人汤哲辉指出，在当下市场高度竞争的环境中，并购已成为推动中国产业升级和发展的重要引擎。

清华大学国家金融研究院院长田轩总结了2024年并购重组市场的四大趋势：并购形式多样化、国有资本整合加速、境外并购活动显著增长，以及半导体、生物医药等战略性新兴产业成为并购重组的主要领域。特别是“并购六条”的落地，不仅刺激了并购市场的活跃度，还打开了跨界并购的限制，推动了未盈利资产注入的新趋势。

数据显示，“并购六条”发布后，发股并购交易单数显著增加，沪深交易所并购重组的标的资产对价中位数达到33亿元。中金公司投资银行部执行总经理高峰分析认为，“并购六条”对并购重组市场，尤其是通道类交易，产生了巨大的刺激作用。

在政策推动下，跨界并购成为新亮点，多个案例涉及同一实控人下属资产的跨界并购。此外，半导体、生物医药、新能源等新兴行业也成为并购重组的热门标的，预计并购重组将成为未来许多项目退出的重要渠道。

产业并购专家欧阳柳生表示，当前并购市场是上市公司与标的公司之间的双向选择。在经济增长模式转变和退出压力增大的背景下，A股上市公司和被投企业都在积极寻求资产优化配置的机会。

并购重组政策还为新质生产力开辟了“绿色通道”，支持科创板、创业板上市公司并购产业链上下游资产，并对突破关键核心技术的科技型企业实施“绿色通道”。2024年市场出现了多起以强化和完善产业链为目的的并购计划，这些计划涉及的资产尽管之前未实现盈利，但依然被视为优质并购对象。

以富创精密为例，该公司计划通过现金交易收购实际控制人控制的亦盛精密100%股权，而亦盛精密在报告期内一直处于亏损状态。此外，还有多起涉及亏损资产的并购交易获得了监管机构的批准。

在政策扶持下，国有控股上市公司也开始推进资源整合，提升产业协同效应。如蜀道装备收购雅海能源股权，拓展液化天然气市场业务。

各行业的并购重组行动体现了其特有的行业属性和市场环境。传统行业如汽车、能源、钢铁等，通过并购重组提高产业集中度，实现规模经济和协同效应。而科技创新行业则聚焦于技术创新和产业升级，通过并购获取前沿技术、创新人才和市场渠道。

据统计，2024年并购成功率达到了93%，创近10年新高。市场对并购资产的估值更加理性，多个重要案例体现了政策成效显著，实现了资源向优势企业和新兴产业的集中。

判断一个并购重组案例是否成功，需要从并购后双方整合、业绩提升、企业价值增长、市场竞争力增强等多维度评估。康德智库专家马明星提醒，在并购重组过程中，企业应对目标企业进行全面审慎调查，以识别和管理潜在风险。

对于跨界并购的风险，汤哲辉警示称，企业应明确战略定位和发展方向，寻找与自身业务具有协同效应或优势互补的标的公司。并购后，企业可能面临多方面的整合挑战，包括文化与价值观差异、资源重组、业务协同等。

田轩指出，不同类型并购要解决的矛盾重点有所差异，如跨界并购需要通过细致的规划和长期的投入实现资源协同，国企并购要突出解决制度、文化冲突等。汤哲辉建议，政府可以加快培育并购基金，推动上市公司战略转型，提高并购成功率。

随着《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》的修订发布，跨境换股交易将得到进一步促进，增强A股上市公司的国际竞争力。海外并购已成为中国企业出海的重要方式之一，考验企业的资金支付能力。

展望未来，田轩认为，随着并购重组政策环境的持续优化，上市公司、投行等市场参与者参与并购活动的积极性将进一步提升，并购重组市场将持续活跃。企业应充分利用政策机遇，加快布局战略性新兴产业和未来产业，提高并购重组的效率和质量。

汤哲辉建议，企业还应积极探索多元化的融资方式，以满足并购重组的资金需求，降低融资成本和财务风险。（文章来源：中国经营网）