新华财经北京1月3日电（王柘）2024年，债券市场在货币政策的宽松周期中迎来了“债牛”行情。市场流动性保持合理充裕，而实体经济融资需求相对疲软，导致债券供需结构失衡，资产荒现象愈发严重，推动债市收益率单边下行，信用利差被极致压缩。随着“化债”政策的持续推动，信用债融资逐步恢复，配置需求上升，市场呈现复苏态势。特别是“低利率时代”的到来，投资者不得不通过增加债券久期来寻求更高收益，超长信用债因此成为投资者的热门选择。

面对2025年以“极低收益率开年”的信用债市场，投资者将面临新的挑战。回顾2024年，信用债市场经历了从复苏到波动的全过程，收益率呈现出倒N型走势。年初至7月，市场化债行情主导市场，收益率持续下行；8月至10月，受央行政策调整和股市上涨影响，债市出现回调；11月起，随着政策预期明朗，年末配置行情启动，债市再度回暖。

在2024年的信用债市场中，超长信用债的崛起尤为引人注目。受资金面宽松和资产荒格局影响，机构倾向于配置久期较长的信用债以追逐流动性溢价，超长信用债因此成为市场焦点。从发行和交易情况来看，超长信用债的发行量和成交量均大幅增长，显示出市场对这一品种的高度认可。

展望2025年，信用债市场将面临更为复杂的局面。一方面，收益率持续下行将使得市场博弈更加激烈；另一方面，资产荒现象预计难以改变，投资者需要在风险和收益之间做出权衡。天风证券固收首席分析师孙彬彬认为，2025年市场或将在超长信用债市场进行深度博弈，同时关注流动性改善和一级市场机会。东吴证券固收首席分析师李勇则表示，城投债将进入“存量时代”，城投平台市场化转型将成为新的风口。

此外，分析师还提醒投资者关注信用债提前偿还的潜在风险。随着地方政府债券置换存量隐性债务的推进，地方政府及相关发行人可能推动提前偿还部分“涉隐债券”，投资者需警惕因此造成的损失。同时，“一揽子化债”利好或已基本出尽，财政刺激加码的市场预期可能对“债市资产荒”逻辑构成挑战，信用债市场的利差波动可能加剧。

综上所述，2025年信用债市场将以极低收益率开年，投资者需在“防风险”和“博收益”之间做出明智选择。在资产荒持续、票息变薄的市场环境下，投资者需密切关注市场动态和政策变化，灵活调整投资策略以应对潜在风险。

（文章来源：新华财经）